报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月17 - 21日信用债发行量环比增加，各行业信用利差涨跌互现；一级市场发行规模、期限、票面利率有不同表现且有5只债取消发行，二级市场利差各行业和区域有变动，交易量环比上升 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 发行统计 - 信用债共发行455只，规模5812.11亿元，环比增27.63%；产业债发行233只，规模2515.05亿元，环比增48.22%，占比43.27%；城投债发行166只，规模1036.56亿元，环比增26.83%，占比17.83%；金融债发行56只，规模2260.50亿元，环比增10.83%，占比38.89% [1] - 信用债平均发行期限2.83年，产业债2.40年、城投债3.48年、金融债2.53年 [1][14] - 信用债平均发行票面利率2.12%，产业债2.05%、城投债2.27%、金融债2.02% [2][18] 取消发行统计 本周有5只信用债取消发行，包括25闽能05等 [24][25] 二级市场 信用利差跟踪 - 申万一级行业中，AAA级休闲服务利差上行1.9BP最大，钢铁下行1.9BP最大；AA +级电气设备上行14.3BP最大，纺织服装下行27.4BP最大；AA级公用事业上行2.9BP最大，商业贸易下行1.6BP最大 [3] - 煤炭、钢铁、城投、非城投、国企、民企、区域城投信用利差有不同涨跌表现 [26][27][28] 交易量统计 信用债总成交量14396.48亿元，环比升18.02%；成交量前三为商业银行债、公司债和中期票据，分别成交4232.01亿元、4191.43亿元、3468.09亿元，环比分别增12.67%、1.22%、42.67%，占比分别为29.40%、29.11%、24.09% [4][29] 本周交易活跃债券 提供本周交易笔数TOP20的城投债、产业债和金融债信息供参考 [31]