报告基本信息 - 报告名称为《铜期货日报》[1] - 报告日期为2025年11月21日[2] - 研究员包括张平、余菲菲、彭婧霖[3][4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 铜价短期在现货需求以及宏观影响下预计震荡偏弱，但中期需求托底预计下跌空间有限[10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 铜价冲高回落，隔夜英伟达强劲三季度报令美股止跌回升市场情绪回暖，但美联储10月会议纪要显示多数决策者反对12月再度降息，美元大涨使铜价承压[10] - 日内现货跌320至86435，现货升水跌5，本周社库累库0.07万吨，下游拿货情绪一般[10] - 现货进口亏损扩大至500附近，比值下降，LME0 - 3contango小幅缩窄至33，国内仓单和提单溢价均持平，洋山铜需求偏弱[10] - 现货市场迟迟未有效去库，反映国内下游畏高情绪持续，但中期需求仍被看好，智利国家铜业上调2026年韩长单报价至330美元/吨，较2025年涨85美元[10] 行业要闻 - AI驱动高端PCB需求激增，覆铜板迎来结构性机遇，部分高阶品类紧俏且价格上涨，建滔积层板等厂商年内多次提价，南亚新材和华正新材10月调价，部分厂商仍在分批调整价格，覆铜板价格虽回升但未恢复到2021年水平[11] - 中国有色金属工业协会会长鼓励有色金属上市公司投资关键金属及产业，截至2025年上半年，A股有色金属行业141家企业实现营业收入1.82万亿元、同比增长6.49%，实现归母净利润953.63亿元、同比增长超36%，超90%公司上半年盈利，截至2025年10月下旬有色金属板块总市值约4.92万亿元，上市公司整体表现亮点多且普遍优于母公司[11][12]