报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四I2601合约减仓整理 美联储会议纪要显示决策者对12月是否继续降息存在较大分歧 本期澳巴铁矿石发运增加 到港量减少 国内港口库存继续提升 钢厂高炉产能利用率和铁水产量止跌回升 整体上 铁矿石需求支撑增强 但煤焦及成材走弱对矿价构成拖累 关注周五铁矿石产业数据 技术上 I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位交叉 观点参考为反弹择机短空 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价788.50元/吨 环比下降3.00元 I主力合约持仓量477,486手 环比减少3421手 [2] - I 1 - 5合约价差35.5元/吨 环比下降1.00元 I合约前20名净持仓4175手 环比增加7890手 [2] - I大商所仓单800.00手 环比无变化 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.05美元/吨 环比下降0.30美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿860元/干吨 环比下降1元 青岛港60.8%麦克粉矿852元/干吨 环比无变化 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿768元/干吨 环比下降2元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）64元 环比增加3元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）105.10美元/吨 环比下降0.10美元 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.14 环比增加0.03 [2] - 进口成本预估值857元/吨 环比无变化 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,516.40万吨 环比增加447.40万吨 中国47港到港总量（周）2,369.90万吨 环比减少399.40万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15,812.84万吨 环比增加188.71万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）9,076.01万吨 环比增加66.07万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,131.00万吨 环比减少502.00万吨 铁矿石可用天数（周）23.00天 环比无变化 [2] - 266座矿山日产量（周）40.43万吨 环比增加0.44万吨 266座矿山开工率（周）63.74% 环比增加0.78% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.52万吨 环比减少2.31万吨 BDI指数2,260.00 环比增加44.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.73美元/吨 环比增加0.35美元 铁矿石运价：西澳 - 青岛10.785美元/吨 环比无变化 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）82.79% 环比下降0.36% 247家钢厂高炉产能利用率（周）88.82% 环比增加1.03% [2] - 国内粗钢产量（月）7,200万吨 环比减少149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）17.93% 环比增加0.05% 标的历史40日波动率（日）16.66% 环比增加0.02% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）17.57% 环比增加0.39% 平值看跌期权隐含波动率（日）18.27% 环比增加0.30% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2787.91万吨 环比上期减6.61万吨 进口烧结粉总日耗115.55万吨 环比上期增4.79万吨 库存消费比24.13 环比上期减1.10 [2] - 2025年11月10日 - 11月16日中国47港到港总量2369.9万吨 环比减少399.4万吨 中国45港到港总量2268.9万吨 环比减少472.3万吨 北方六港到港总量1041.3万吨 环比减少484.5万吨 [2] 重点关注 - 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]