报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美联储会议纪要分歧大，年内降息概率下降；基本面锌矿进口量上升但冶炼厂利润收缩、精锌产量增长受限，海外供应紧张出口窗口开启；需求端旺季效应平淡但下游氛围回暖；技术面持仓减量价格调整多头氛围减弱；预计沪锌震荡调整，关注2.23 - 2.26 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22380元/吨，环比 - 40；LME三个月锌报价2990美元/吨，环比 - 0.5 [3] - 沪锌总持仓量199755手，环比 - 2763；沪锌前20名净持仓7328手，环比993 [3] - 上期所库存100892吨，环比684；LME库存45075吨，环比1550 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22430元/吨，环比10；长江有色市场1锌现货价22410元/吨，环比10 [3] - ZN主力合约基差50元/吨，环比50；LME锌升贴水(0 - 3)152.14美元/吨，环比22.38 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 2.78万吨，环比 - 0.57；ILZSG锌供需平衡47.9千吨，环比17.7 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值109.76万吨，环比2.14；国内精炼锌产量65.1万吨，环比3.4 [3] - 锌矿进口量50.54万吨，环比3.81 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量22677.51吨，环比 - 2979.32；精炼锌出口量2477.83吨，环比2166.92 [3] - 锌社会库存16.19万吨，环比0.11 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比1；镀锌板销量228万吨，环比 - 9 [3] - 房屋新开工面积45399万平方米，环比5597.99；房屋竣工面积31128.88万平方米，环比3435.34 [3] - 汽车产量322.7万辆，环比47.46；空调产量1809.48万台，环比127.6 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率11.78%，环比0.18；锌平值看跌期权隐含波动率11.78%，环比0.18 [3] - 锌平值期权20日历史波动率11.51%，环比0.05；锌平值期权60日历史波动率9.21%，环比 - 0.07 [3] 行业消息 - 美联储会议纪要显示决策者对12月是否降息有严重分歧，多数人认为今年不必再降息，对缩表行动几乎一致认为应停止 [3] - 美国劳工统计局表示11月非农就业报告将于12月16日发布，比原计划晚且在美联储今年最后一次会议之后 [3]