报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原木现货价格弱势运行，供应端到港量持续回升，市场承压明显，但盘面价格处于相对低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，限制盘面下方空间，后续外盘报价有下调预期，供需双弱格局下，原木期货盘面预计维持低位震荡 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 11月19日，原木2601收于775.5元/立方米，较11月18日下跌9.5元，跌幅1.21%；原木2603收于791.5元/立方米，较11月18日下跌2.5元，跌幅0.31%；原木2605收于804.5元/立方米，较11月18日下跌3.5元，跌幅0.43% [2] - 01 - 03价差为 - 16.0，较11月18日减少7.0；01 - 05价差为 - 29.0，较11月18日减少6.0；03合约基差为 - 41.5，较11月18日增加2.5；01合约基差为 - 25.5，较11月18日增加9.5 [2] - 各港口不同规格辐射松及日照港云杉11.8现货价格11月19日较11月18日无变化，外盘报价辐射松4米中A的CFR价和云杉11.8米的CFR价11月21日较11月14日无变化 [2] - 11月19日人民币兑美元汇率为7.111，较11月18日无变化；进口理论成本为810.73元，较11月18日减少0.26元，跌幅0% [2] 供给 - 10月31日港口发运量为201.3万立方米，较9月30日增加24.7万立方米，涨幅13.99%；锚港船数为54.0艘，较9月30日增加8.0艘，涨幅17.39% [2] - 截至11月14日，国内针叶原木总库存为295.0万立方米，较11月7日增加2.0万立方米，涨幅0.68%；山东库存为195.4万立方米，较11月7日增加3.9万立方米，涨幅2.04%；江苏库存为82.45万立方米，较11月7日增加1.2万立方米，涨幅1.46% [2][3] 需求 - 截至11月14日，中国原木日均出库量为6.56万立方米，较11月7日减少0.07万立方米，跌幅1%；山东日均出库量为3.79万立方米，较11月7日减少0.12万立方米，跌幅3%；江苏日均出库量为2.28万立方米，较11月7日增加0.16万立方米，涨幅7% [3] - 2025年11月17日 - 11月23日，中国13港新西兰原木预到船13条，较上周增加3条，周环比增加30%；到港总量约46.5万方，较上周增加15万方，周环比增加48% [3]