报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纺织行业进入淡季，中美谈判短期利好，对美出口关税降低10%，国内新棉采摘基本结束，成本支撑，期货下跌空间有限，当下是中长线多单逢低布局远月的机会 [5] 各部分内容总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC11月报显示25/26年度产量2540万吨、消费2500万吨；USDA11月报显示25/26年度产量2614.5万吨、消费2588.3万吨、期末库存1653.2万吨；海关数据表明10月纺织品服装出口222.62亿美元、同比下降12.63%，10月我国棉花进口9万吨、同比减少15.6%，棉纱进口14万吨、同比增加16.7%；农村部11月25/26年度预计产量660万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存845万吨，整体中性 [5] - 基差：现货3128b全国均价14779，基差1294（01合约），升水期货，偏多 [5] - 库存：中国农业部25/26年度11月预计期末库存845万吨，偏空 [5] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空 [5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测（11月）：25/26年度全球产量2614.5万吨，较上一年度增加17.4万吨、同比增长1%；消费2588.3万吨，较上一年度减少3.5万吨、同比基本持平；期末库存1653.2万吨，较上一年度增加31.5万吨、同比增长2% [11] - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：25/26年度面积3041.385万公顷，单产835.13公斤/公顷，产量2539.956万吨，期初库存1583.577万吨，进口量971.442万吨，消费量2500.778万吨，出口量971.412万吨，期末库存1622.785万吨，库存消费比0.65 [14] - 中国棉花供需平衡表：25/26年度11月预测产量660万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存845万吨，国内棉花3128B均价14000 - 16000元/吨，Cotlook A指数75 - 100美分/磅 [15] 持仓数据 未提及