报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡下行，日跌幅0.49%，量增仓缩，供应收缩至低位但需求偏弱，基本面未改善，钢价易承压，估值偏低及成本有支撑，短期低位震荡，关注需求表现[5] - 热轧卷板主力期价震荡运行，日跌幅0.18%，量仓收缩，供需格局变化不大，产业矛盾未缓解，卷价承压，成本有支撑，短期低位震荡，关注钢厂生产情况[5] - 铁矿石主力期价偏强震荡，日涨幅0.76%，量缩仓增，因套利逻辑切换和需求改善矿价低位回升，但供应高，基本面无实质改善，上行驱动不强，预计震荡运行，关注钢材表现[5] 各目录总结 产业动态 - 12月空调内销排产482.2万台，同比下滑22.6%，出口排产907.4万台，同比下滑8.2%，10月空调零售量同比下滑23.8%，十月线上线下销售量分别下滑22.2%和42.3%[7] - 10月全国工程机械平均开工率为45.56%，环比上涨1.4%，工作量环比增长5.25%，10月吊装设备开工率70.74%，中部地区开工率环比增幅居首[8] - 11月19日，宝武集团鄂城钢铁有限公司、江阴兴澄特种钢铁有限公司2家钢企通过极致能效工程能效标杆示范企业验收并公示，截至目前共24家[9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3190、3230、3278元，分别变动-10、-10、-1元；热卷卷板上海、天津、全国均价分别为3280、3220、3320元，分别变动0、10、-1元；唐山钢坯2970元，张家港重废2130元，卷螺价差90元，螺废价差1060元，分别变动10、-10元[10] - 61.5%PB粉（山东港口）794元，唐山铁精粉（湿基）812元，澳洲海运费10.47元，巴西海运费23.77元，分别变动0、0、0.15、0.29元，SGX掉期（当月）104.50元，普氏指数（CFR，62%）105.20元，分别变动-0.10、-0.10元[10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3070元，涨跌幅-0.49%，成交量912064，持仓量1631133，分别变动110175、-24336[12] - 热轧卷板活跃合约收盘价3277元，涨跌幅-0.18%，成交量308474，持仓量1196921，分别变动-18941、-20253[12] - 铁矿石活跃合约收盘价791.5元，涨跌幅0.76%，成交量245541，持仓量480907，分别变动-16754、9616[12] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降8.54万吨，库存高，需求延续走弱，位于近年同期低位，淡季需求将走弱，钢价易承压，估值低及成本有支撑，短期低位震荡，关注需求表现[36] - 热轧卷板供需格局变化不大，周产量环比降4.50万吨，库存高，供应压力未缓解，需求韧性趋弱，下游矛盾未缓解，需求表现趋弱，卷价承压，成本有支撑，短期低位震荡，关注钢厂生产情况[36] - 铁矿石供需格局未改善，库存增加，钢厂复产使终端消耗回升，但盈利未好转，需求改善空间存疑，港口到货回落但海外发运大增，后续到货将回升，内矿供应趋稳，供应维持高位，矿价低位回升但基本面无实质改善，上行驱动不强，预计震荡运行，关注钢材表现[37]