报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行政策操作，短期市场缺乏有力驱动，在货币政策缺乏信号下难以打破震荡格局，中期在基本面支持下有一定上涨空间，操作上中期多单继续持有 [1][3] 盘面点评 - 周三期债低开后快速下探，此后低位震荡，品种全线收跌，资金面缓解，DR001回落至1.42%附近，公开市场逆回购3105亿，净投放1150亿 [1] 重要资讯 - 财政部5年、7年国债加权中标收益率分别为1.5610%、1.6720%，边际中标收益率分别为1.5907%、1.6985%，全场倍数分别为3.95、4.86 [2] - 贝森特称特朗普将在圣诞节前决定美联储新主席人选 [2] - 日媒报道中国已向日本通报暂停进口日本水产品 [2] 行情研判 - 今日A股反弹影响债市，资金面边际转松，一级市场国债加权中标利率明显低于二级市场，发行情况不错，但二级市场不为所动，短期市场缺乏有力驱动，中期有上涨空间，操作上中期多单继续持有 [3] 国债期货日度数据 合约价格与持仓 |合约|2025-11-19价格|2025-11-18价格|今日涨跌|2025-11-19持仓(手）|2025-11-18持仓(手）|今日变动| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS2512|102.46|102.49|-0.03|80980|83687|-2707| |TF2512|105.87|105.91|-0.04|156122|158973|-2851| |T2512|108.42|108.495|-0.075|276083|285339|-9256| |TL2512|116.11|116.57|-0.46|179966|185923|-5957|[4] 基差与主力成交 |基差（CTD)|2025-11-19数值|2025-11-18数值|今日变动|主力成交（手）|2025-11-19数值|2025-11-18数值|今日变动| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |TS基差（CTD)|-0.0297|-0.0256|-0.0041|TS主力成交|28995|34723|-5728| |TF基差（CTD)|-0.0327|-0.014|-0.0187|TF主力成交|54572|51916|2656| |T基差（CTD)|0.0557|0.081|-0.0253|T主力成交|66875|63673|3202| |TL基差（CTD）|0.1422|0.0942|0.048|TL主力成交|100953|89428|11525|[6] 其他数据图表 - 包含T、TL、TF、TS主力合约基差与IRR，长债与超长债利率走势，国债利差，存款类机构融资利率与政策利率，交易所融资利率，同业存单到期收益率，资金分层，美中利差与人民币汇率，美债收益率走势等数据图表 [7][11][13]