报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经济基本面6月以来国内各项经济指标持续走弱，投资端加速下滑，10月出口增速由正转负，价格指标低位徘徊，基本面压力大；政策上宽货币配合宽财政再加码，国债买卖重启带来买盘需求，宽财政宽信用短期内效果或不显著，对债市冲击有限，三季度货币政策强调逆周期调节并删除“防空转”表述，宽松空间有望打开 [11][12] - 11月债市利空基本释放完毕，进入利多累积阶段，虽存在基金销售费率新规落地、股债跷板效应、政府债供给超预期增加等扰动，但整体环境改善，国债期货底部有支撑，叠加经济动能放缓，宽松预期有望升温，可逢低布局；短期经济数据表现弱，有望提振宽松预期，但本周面临税期扰动，预计长端品种表现好于短端 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情A股走弱及央行超额续作6个月买断式逆回购提振债市情绪，短券因税期影响稍被压制，国债期货全线收涨 [8] - 利率现券银行间各主要期限利率现券收益率全面小幅回落，10年国债活跃券250016收益率报1.8020%下行0.3bp [9] - 资金市场本周一为申报纳税截止日，税期影响延续2 - 3个工作日，资金面收敛，央行积极呵护，今日公开市场净投放1631亿元，本月6个月买断式逆回购净投放5000亿元创3月以来新高，银行间资金情绪指数小幅抬升，银存间隔夜加权抬升13.9bp至1.5119%，7天抬升5.63bp至1.5236%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率维持在1.62 - 1.64%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 国务院常务会议研究深入实施“两重”建设有关工作，部署增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，强化人工智能融合赋能拓展新消费增量 [13] - 财政部部长蓝佛安解读“十五五”时期积极财政政策，力度要给足，发力要精准，政策要协同，从支持大力提振消费、着力扩大有效投资和加快推进统一大市场建设等三方面发力推动供需动态平衡 [13] - 外交部发言人毛宁称李强总理在G20领导人第二十次峰会期间无会见日方领导人的安排 [13] - 欧洲央行副行长金多斯称不确定性缓解但仍是显著特征，预计通胀朝目标水平收敛，坚持银行宏观审慎措施，加强对非银行部门监督和宏观审慎框架 [13] 数据概览 - 国债期货行情包括国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年；10年与30年）及走势 [14][15] - 货币市场包含SHIBOR期限结构变动、SHIBOR走势、银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动 [27][31] - 衍生品市场有Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）、FR007利率互换定盘曲线（均值） [33]