报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月17日沪镍主力合约低位震荡，成交量和持仓量减少，伦镍跌1.45%，现货市场成交较弱，基差升水缩小；镍基本面偏弱且有库存压力，但估值处于低位，预计镍价低位震荡，考验115000附近支撑，交易策略为观望 [11][12] - 11月17日不锈钢主力合约区间震荡，成交量和持仓增加，现货市场成交较弱，基差升水缩小；基本面宽松，成本支撑走弱，预计不锈钢偏弱震荡，建议空单持有，若价格不能有效突破前低支撑则止盈观望 [13][14] 各品种数据总结 镍期货 - 2025年11月17日，期货近月合约收盘价116650元/吨，较昨日降590元；连一、连二、连三合约收盘价分别为116950元/吨、117180元/吨、116750元/吨，均较昨日降330元 [2] - 上海期镍成交量102915手，较昨日减15806手；活跃合约持仓量107341手，较昨日减4908手；库存35027吨，较昨日增799吨 [2] - 沪镍近月 - 沪镍连一价差 -100元/吨，较昨日降260元；沪镍连一 - 沪镍连二价差 -200元/吨，较昨日持平；沪镍连二 - 沪镍连三价差0元/吨 [2] - 基差（SMM 1电解镍平均价 - 沪镍活跃合约收盘价）1950元/吨，较昨日降570元 [2] 伦敦镍 - 2025年11月17日，LME 3个月镍现货官方价14740美元/吨，较昨日降120美元；电子盘收盘价14675美元/吨，较昨日降205美元；场内盘收盘价14650美元/吨，较昨日降241美元 [2] - 成交量9561手，较昨日减6785手；沪伦期镍价格比值7.96，较昨日增0.09 [2] - LME镍0 - 3个月价差 -203.57美元/吨，较昨日降9.44美元；LME镍3 - 15个月（场内盘）价差652.58美元/吨，较昨日降3美元 [2] - 基差（LME 3个月镍官方价 - 电子盘收盘价）65美元/吨，较昨日增85美元 [2] - 注册仓单0吨，较昨日减243738吨；注销仓单0吨，较昨日减13956吨；总计253404吨，较昨日增5604吨 [2] 不锈钢期货 - 2025年11月17日，期货近月合约收盘价12270元/吨，较昨日降190元；连一合约收盘价12335元/吨；连二、连三合约收盘价12415元/吨，较昨日增35元 [2] - 成交量137113手，较昨日增17461手；活跃合约持仓量172728手，较昨日增4992手；库存69289吨，较昨日减1076吨 [2] - 沪不锈钢近月 - 沪不锈钢连一价差 -65元/吨，较昨日降240元；沪不锈钢连一 - 沪不锈钢连二价差 -95元/吨，较昨日降80元；沪不锈钢连二 - 沪不锈钢连三价差 -65元/吨，较昨日增30元 [2] - 基差（304/2B卷 - 切边（无锡）平均价 - 活跃合约）935元/吨，较昨日降35元 [2] 库存数据 - SMM中国港口镍矿总库存979万湿吨，较上周减5万湿吨 [2] - SMM上海保税区镍库存总计2400吨，较上周持平 [2] - SMM纯镍社会库存总计53114吨，较上周增3981吨 [2] - 200系不锈钢库存180400吨，较上周增700吨；300系不锈钢库存623200吨，较上周增17900吨；400系不锈钢库存128500吨，较上周增4000吨；总库存932200吨，较上周增22700吨 [2] 现货价格数据 - 菲律宾红土镍矿0.9%（CIF）平均价30美元/湿吨，1.5%（CIF）平均价58美元/湿吨，1.8%（CIF）平均价79.5美元/湿吨，均较昨日持平 [2] - 镍豆平均价119175元/吨，较昨日降925元；SMM 1电解镍平均价118700元/吨，较昨日降900元；1金川镍平均价120625元/吨，较昨日降925元 [2] - 1进口镍（俄镍）平均价117225元/吨，较昨日降925元；1进口镍沪镍合约升贴水平均价（俄镍）500元/吨，较昨日持平 [2] - 中国保税区电解镍（板）美元溢价50美元/吨，较昨日持平 [2] - 1.5 - 1.7%镍生铁（出厂价）平均价3200元/吨，较昨日持平；8 - 12%高镍生铁（出厂价）平均价902.5元/镍点，较昨日降3元 [2] - 电池级硫酸镍平均价28380元/吨，较昨日降10元；电镀级硫酸镍平均价31250元/吨，较昨日持平 [2] - 全国高碳铬铁平均价格8083.33元/50基吨，较昨日降25元 [2] - 304/2B卷 - 毛边（无锡）平均价12700元/吨，较昨日降150元；304/2B卷 - 切边（无锡）平均价13350元/吨，较昨日持平；304/No.1卷（无锡）平均价12200元/吨，较昨日降50元 [2] - 304/2B卷 - 毛边（佛山）平均价12750元/吨，较昨日降50元；304/2B卷 - 切边（佛山）平均价13350元/吨，较昨日降50元；304/No.1卷（佛山）平均价12200元/吨，较昨日降50元 [2] - 316L/2B卷（无锡）平均价24300元/吨，较昨日持平；316L/NO.1卷（无锡）平均价3750元/吨，较昨日持平 [2] - 316L/2B卷（佛山）平均价24300元/吨，较昨日降50元；316L/NO.1卷（佛山）平均价23900元/吨，较昨日持平 [2] - Ni7.0 - 7.2%废不锈钢平均价8450元/吨，较昨日降100元；Ni7.4 - 7.6%废不锈钢平均价8750元/吨，较昨日降50元 [2] - 316回炉料（上海）平均价17350元/吨，较昨日持平；316回炉料（佛山）平均价17300元/吨，较昨日持平 [2] - 废不锈钢304边料（佛山）平均价8950元/吨，较昨日降50元 [2] 行业资讯 - 加拿大总理马克·卡尼宣布第二批纳入国家重大项目办公室推进的项目名单，包括Northofff Resources的Sisson镍矿项目、Nouveau Monde的Matavenie山项目以及Canada Nickel的Crawford项目，其中Crawford镍矿项目拥有全球第二大镍储量与资源量，总投资35亿加元，预计产出35亿磅镍等 [2]