报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周海外大类资产核心驱动在于美国政府重启后的“预期抢跑”与流动性转宽预期强化共振，国内10月经济数据延续弱稳趋势，增量政策拉动未体现，预计四季度末有效果；四季度总体配置思路变化不大，建议在大类资产中均衡配置，多头持有并关注股指、有色、贵金属配置机会，回调可增配 [5] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：本周大类资产核心驱动是美国“预期抢跑”与流动性转宽预期共振，关键数据缺位使市场转向假设依赖，降息预期升温，美元反弹受限、美债收益率下移，贵金属金融属性强化，需警惕预期差冲击 [5] - 国内宏观：10月经济数据延续弱稳，增量政策拉动未体现，后续两项工具预计四季度末有效果；10月M1同比增长6.2%，金融数据符合预期 [5] - 资产观点：四季度总体配置思路变化不大，建议均衡配置，多头关注股指、有色（铜、碳酸锂、铝、锡）、贵金属，回调可增配 [5] 各板块品种分析 金融板块 - 股指期货：科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨 [6] - 股指期权：市场成交额整体小幅回落，关注期权市场流动性，短期震荡 [6] - 国债期货：债市延续偏弱，关注政策、基本面、关税因素，短期震荡 [6] 贵金属板块 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，阶段性调整，关注美国基本面、美联储政策、全球权益市场走势，短期震荡 [6] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [6] 黑色建材板块 - 钢材：现实供需双弱，盘面表现坚挺，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，短期震荡 [6] - 铁矿：港口库存继续累积，补库需求有待释放，关注海外矿山生产发运、国内铁水生产、天气、港口库存、政策动态，短期震荡 [6] - 焦炭：周末提涨落地，供应延续下滑，关注钢厂生产、炼焦成本、宏观情绪，短期震荡 [6] - 焦煤：供应难以持续恢复，盘面扰动现货市场情绪，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [6] - 硅铁：供需宽松价格承压，成本支撑力度不减，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [6] - 锰硅：供需难改宽松状态，价格上行驱动不足，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [6] - 玻璃：供需仍旧过剩，库存矛盾累积，关注现货产销，短期震荡 [6] - 纯碱：轻碱需求较强，成本支撑仍存，关注纯碱库存，短期震荡 [6] - 铜：美国货币流动性紧张，短期出现调整，关注供应扰动、国内政策、美联储政策、国内需求、经济衰退，短期震荡 [6] - 氧化铝：基本面现实仍偏过剩，价格承压震荡，关注矿石复产、电解铝复产、板块走势，短期震荡 [6] - 铝锌：股期联动，铝价震荡上行，关注宏观风险、供给扰动、需求，短期震荡上涨 [6] - 铅：社会库存小幅累积，价格震荡运行，关注供应端扰动、电池出口，短期震荡 [6] - 镍：市场情绪回暖，价格震荡运行，关注宏观及地缘政治、印尼政策、环节供应，短期震荡 [6] - 不锈钢：仓单延续去化，盘面震荡运行，关注印尼政策、需求增长，短期震荡 [6] - 锡：沪锡继续去库，价格震荡运行，关注佤邦复产预期、需求改善预期，短期震荡 [6] - 工业硅：西南供应快速回落，价格震荡运行，关注供应端减产、光伏装机，短期震荡 [6] - 碳酸锂：复产预期反复，警惕价格大幅波动，关注需求、供给、新技术突破，短期震荡 [6] 能源化工板块 - 原油：过剩预期强化，地缘扰动仍存，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [9] - LPG：炼厂外放降量，进口成本承压，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [9] - 沥青：美委局势降温，期价弱势震荡，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [9] - 高硫燃油：期价弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡 [9] - 低硫燃油：弱势震荡，关注原油价格，短期震荡 [9] - 甲醇：高库存压制且海外扰动不显著，周内震荡走低，关注宏观能源、海外动态，短期震荡 [9] - 尿素：下游逢低跟进，期价震荡看待，关注出口配额落实、煤炭价格行情，短期震荡 [9] - 乙二醇：存量装置检修增加，近端供需格局好转，价格或维持低位区间反复，关注煤、油价格、港口库存、中美贸易摩擦，短期震荡 [9] - PX：芳烃调油预期及BIS情绪发酵，效益和估值维持坚挺，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡上涨 [9] - PTA：消息情绪提振明显，供需格局存改善预期，加工费下方支撑增强，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡上涨 [9] - 短纤：原料端有支撑，需求预期不强下加工费有压缩空间，关注下游纱厂拿货节奏、旺季需求成色，短期震荡 [9] - 瓶片：原料支撑，但高库存和弱需求博弈下利润僵持，关注瓶片企业减产目标执行、新装置投产情况，短期震荡 [9] - 丙烯：下游成交放量，PL震荡，关注油价、国内宏观，短期震荡 [9] - PP：连续下跌后略有企稳，关注检修变化，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 塑料：下周寒潮或提振原料端支撑，震荡，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [9] - 苯乙烯：调油叙事扰动，空头减仓，关注油价、宏观政策、装置动态，短期震荡 [9] - PVC：低估值弱供需，偏震荡，关注预期、成本、供应，短期震荡 [9] - 烧碱：现货压力不减，盘面谨慎偏弱，关注市场情绪、开工、需求，短期震荡 [9] 农业板块 - 油脂：近日或震荡盘整，关注马棕产需情况，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡 [9] - 蛋白粕：隔夜美豆下跌，双粕减仓补跌，关注天气、国内需求、宏观、中美中加贸易战，短期震荡上涨 [9] - 玉米/淀粉：持续高位震荡，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [9] - 生猪：供应压力持续，猪价弱势运行，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [9] - 天然橡胶：等待驱动，区间震荡，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [9] - 合成橡胶：盘面暂时进入震荡整理，关注原油大幅波动，短期震荡 [9] - 棉花：短期存在回调风险，关注需求、库存，短期震荡 [9] - 白糖：反弹动力弱，关注进口、巴西产量，短期震荡下跌 [9] - 纸浆：期货高位震荡，多方主导格局不变，关注宏观经济变动、美金盘报价波动，短期震荡 [9] - 双胶纸：纸企挺价，现货止跌，关注产销、教育政策、纸厂开工动态，短期震荡 [9]