报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一贵金属价格延续调整，随着美联储发言转鹰，12月降息概率走低，白银租赁利率回落，现货紧张情绪缓解，金银同步调整，短期市场进入预期抢跑后的价格回归阶段，降波调整持续，关注本周美国GDP及非农数据披露 [1][3] - 长期中贵金属多头趋势维持，债务超发、逆全球化使美元信用下行，黄金是对冲美元信用风险首选资产，白银享有外溢效应，2026年全球或从软着陆向温和复苏切换，利于远期白银弹性释放 [3] - 周内伦敦金现关注【3800，4200】美元/盎司，伦敦银现区间关注【46，53】美元/盎司 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国政府“停摆”结束后重启“补充营养援助计划”救济金发放，但“大而美”税收与支出法案收紧SNAP体系，约30万人将失去资格 [2] - 日本央行行长植田和男表示追求平稳着陆的利率水平，潜在通胀率低于目标，维持宽松货币政策立场，长期过于宽松有风险 [2] - 美国11月纽约联储制造业指数为18.7，创2024年11月以来新高，就业、新订单等指数有变化 [2] - CME“美联储观察”显示，美联储12月降息25个基点概率为44.4%，维持不变概率为55.6%；到明年1月累计降息25个基点概率为48.6%，维持不变概率为34.7%，累计降息50个基点概率为16.7% [2] 价格逻辑 - 周一贵金属价格因美联储转鹰、12月降息概率走低、白银租赁利率回落而调整，短期进入价格回归阶段，降波调整持续，长期多头趋势维持 [3] 中信期货商品指数 特色指数 - 商品指数2254.19，跌幅0.24%；商品20指数2555.84，跌幅0.42%；工业品指数2228.52，涨幅0.56% [41] 板块指数 - 2025年11月17日贵金属指数3309.51，今日涨跌幅 -2.83%，近5日涨跌幅 -1.35%，近1月涨跌幅 -2.51%，年初至今涨跌幅 +49.59% [43]