根据研报内容，本报告主要涉及“打新收益测算模型”，不涉及量化因子。以下是总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：打新收益测算模型[10] 模型构建思路：通过理论测算来评估不同类别（A类、B类）、不同规模账户参与网下打新的预期收益率[10][39][46] 模型具体构建过程： * 基本假设：假设账户参与所有新股（科创板、创业板、主板）打新，且报价全部入围；上市首日以市场均价（首次开板日均价）卖出，忽略锁定期限制；资金使用效率为90%[10][39][46] * 单只股票满中收益计算： 1. 计算单只股票的满中数量：满中数量 = 可申购上限额度 × 网下A类（或B类）平均中签率[37] 2. 计算单只股票的满中收益：满中收益 = (首次开板价 - 首发价格) × 满中数量[37] * 账户总收益计算：将测算时间段内（如逐月）所有新股的打新收益相加，得到账户在该时间段的总打新收益（单位：万元）[42][47] * 账户打新收益率计算：打新收益率 = 账户总打新收益 / 账户规模[10][42][47] * 不同规模账户处理：对于规模小于满中所需资金的账户，其单只股票收益按账户规模与申购上限额度的比例进行限制[41] 模型的回测效果 1. 打新收益测算模型（A类账户，2025年初至2025/11/14）[10][42] * 2亿规模账户打新收益率：2.70% * 10亿规模账户打新收益率：0.98% 2. 打新收益测算模型（B类账户，2025年初至2025/11/14）[10][47] * 2亿规模账户打新收益率：2.28% * 10亿规模账户打新收益率：0.75%