报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地基本面偏弱，出口慢、产量增加、库存压力大，需求走弱，报价弱势震荡；美国能源政策不确定，中美关系向好稀释供应缺口，美豆需求好转支撑豆油；中加关系未缓和，近月供应仍紧张；国内油脂库存高位，下游平淡，短期震荡偏弱，豆棕、菜棕价差或继续回归 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 油脂价格区间预测 - 豆油价格区间8000 - 8500元/吨，当前波动率11.5%，历史百分位2.4%；菜油价格区间9300 - 10300元/吨，当前波动率10.4%，历史百分位0.1%；棕榈油价格区间8400 - 9000元/吨，当前波动率20.2%，历史百分位24.1% [2] 油脂套保策略 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例|建议入场区间| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |贸易商库存管理|油脂库存偏高，担心价格下跌|多|做空豆油期货锁定利润，弥补成本|Y2601|卖出|25%|8400 - 8500元/吨| |精炼厂采购管理|采购常备库存偏低，按订单采购|空|买入豆油期货提前锁定采购成本|Y2601|买入|50%|8000 - 8100元/吨| |油厂库存管理|担心进口大豆多，豆油销售价低|多|做空豆油期货锁定利润，弥补成本|Y2601|卖出|50%|8300 - 8400元/吨| [2] 利多解读 - 咨询公司Glenauk Economics的Julian McGill预计明年一季度马来西亚棕榈油期货价格回升至4300 - 4400林吉特/公吨（1018 - 1042美元） [4] 利空解读 - 马来西亚11月1 - 15日棕榈油出口量702692吨，较上月同期减少10%；11月USDA报告不及预期，美豆走弱，豆油成本端支撑减弱 [5][7] 各油脂期现价格 |油脂种类|合约|单位|最新价|涨跌幅（价差）| | --- | --- | --- | --- | --- | |棕榈油|01|元/吨|8644|-1.23%| |棕榈油|05|元/吨|8760|-1.06%| |棕榈油|09|元/吨|8624|-0.76%| |棕榈油|BMD主力|林吉特/吨|4147|0.46%| |棕榈油|广州24度现货|元/吨|8570|-10| |棕榈油|广州24度基差|元/吨|-64|38| |棕榈油|POGO|美元/吨|377.815|-1.168| |棕榈油|国际毛豆 - 毛棕|美元/吨|45.19|8.6| |豆油|01|元/吨|8256|0%| |豆油|05|元/吨|8028|0%| |豆油|09|元/吨|7942|-0.17%| |豆油|CBOT主力|美分/磅|50.15|-0.12%| |豆油|山东一豆现货|元/吨|8450|30| |豆油|山东一豆基差|元/吨|194|90| |豆油|BOHO（周度）|美元/桶|37.544|-11.538| |豆油|国内一豆 - 24度|元/吨|10|100| |菜油|01|元/吨|9923|-52| |菜油|05|元/吨|9424|-60| |菜油|09|元/吨|9330|-66| |菜油|ICE加菜籽近月|加元/吨|647.3|-0.2| |菜油|华东菜油现货|元/吨|10290|30| |菜油|华东菜油基差|元/吨|367|82| |菜油|布伦特原油主力|美元/桶|64.29|0| |菜油|国内一豆 - 菜油|元/吨|1770|0| [2][7][11][17]