报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价走强，涨幅1.64%，量增仓缩，供应收缩但需求走弱，基本面未好转，钢价易承压，利好是估值偏低和成本有支撑，预计震荡运行，关注需求表现[5] - 热轧卷板主力期价震荡走高，涨幅1.57%，量增仓缩，供需两端走弱，产业矛盾缓解有限，卷价承压，成本有支撑，后续低位震荡，关注钢厂生产情况[5] - 铁矿石主力期价偏强运行，涨幅1.81%，量仓扩大，需求改善但持续性存疑，供应维持高位，基本面未好转，上行驱动存疑，黑色品种套利逻辑切换，多空博弈下预计矿价震荡运行，关注钢厂生产情况[5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年1 - 10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增0.8%，房产税、城镇土地使用税同比增长，土地增值税同比下降；全国政府性基金预算收入34473亿元，同比降2.8%，国有土地使用权出让收入24982亿元，同比降7.4%[7] - 央行17日开展8000亿元6个月买断式逆回购操作，11月买断式逆回购加量续作，累计净投放5000亿元[8] - 2025年10月重点钢企粗钢日产205.46万吨、环比增1.9%，生铁日产191.22万吨、环比增1.8%，钢材日产213.54万吨、环比降3.2%；1 - 10月累计生产粗钢6.82亿吨、同比降1.8%，生铁6.16亿吨、同比降0.8%，钢材6.96亿吨、同比增1.3%[9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3190、3240、3266元；热卷上海、天津、全国均价分别为3310、3210、3324元；唐山钢坯2970元，张家港重废2130元；卷螺价差120元，螺废价差1060元[10] - 61.5% PB粉（山东港口）793元，唐山铁精粉（湿基）803元，澳洲海运费10.24元，巴西海运费23.06元，SGX掉期（当月）103.60元，普氏指数（CFR，62%）103.60元[10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3097元，涨跌幅1.64%，成交量1329238，持仓量1729748，仓差 - 107385[14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3302元，涨跌幅1.57%，成交量564044，持仓量1263520，仓差 - 23505[14] - 铁矿石活跃合约收盘价788.5元，涨跌幅1.81%，成交量351268，持仓量481401，仓差1021[14] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降8.54万吨，库存偏高，需求走弱，基本面未好转，钢价易承压，估值低和成本有支撑，预计震荡运行，关注需求表现[38] - 热轧卷板供需两端走弱，周产量环比降4.50万吨，库存偏高，需求韧性趋弱，产业矛盾缓解有限，卷价承压，成本有支撑，后续低位震荡，关注钢厂生产情况[38] - 铁矿石供需格局未改善，库存增加，需求改善但持续性存疑，供应维持高位，基本面未好转，上行驱动存疑，黑色品种套利逻辑切换，多空博弈下预计矿价震荡运行，关注钢厂生产情况[39]