报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆粕情绪偏多，自身缺乏明显利多驱动，追多需谨慎，短线有跟随美豆调整风险，需关注巴西大豆种植情况 [1] - 菜粕情绪偏多，沿海油厂菜籽零库存、零压榨，但消费淡季叠加港口库存同比偏高，主力及近月合约反弹空间或受限，需关注中加贸易后续进展 [1] - 棕榈油偏弱整理，阶段性进入供需转弱状态，累库预期存在，短期为阶段性调整行情，追多需谨慎，可逢低企稳参与 [1] - 豆油短期偏多震荡，国内库存高于五年同期，供应充足，缺乏强看多驱动，暂作反弹对待，不宜追多，需关注巴西天气情况 [1] - 菜油短期偏多，沿海油厂零开机、菜籽零库存、11月菜籽零进口，港口库存环比大幅下调，带动价格大幅反弹收涨 [1] - 棉花短线调整，USDA相关利空数据预计全球库销比调增，美棉短期震荡偏弱，国内短期高供应压制盘面，中长期有望收敛供需格局，操作上可关注逢低回调低吸、区间操作及短期反套机会 [1] - 红枣谨慎看空，新作上市与消费季到来将过渡至供需双旺，宽松格局下大方向维持偏空，当前点位不建议过分追空，短期保持观望 [1] - 生猪警惕反弹，Q4供应压力不减，盘面建议反弹沽空近月，警惕01合约反弹风险，可关注03合约机会及远月高升水反套机会 [1] 各品种情况总结 豆粕 - 期货主力日收盘3092元/吨，较前一日涨21元/吨，涨幅0.68%；全国现货均价3124元/吨，较前一日涨17.43元/吨，涨幅0.56% [2] - 截至2025年11月7日，全国港口大豆库存1033.4万吨，环比增70.50万吨；125家油厂大豆库存761.95万吨，较上周增51.16万吨，增幅7.20%；豆粕库存99.86万吨，较上周减15.44万吨，减幅13.39% [3] - 美农11月报告显示美豆期末库存环比回落但与8月预估一致，美豆隔夜下跌，豆粕短线有跟随调整风险，需关注巴西大豆种植情况 [1][3] 菜粕 - 期货主力日收盘2490元/吨，较前一日跌2元/吨，跌幅0.08%；全国现货均价2588.95元/吨，与前一日持平 [4] - 截至11月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.5万吨，环比减0.21万吨；未执行合同0.5万吨，环比减0.21万吨 [6] - 加方表示暂无法取消对中国关税，市场对中加贸易关税改善预期降温，沿海油厂菜籽零库存、零压榨，但消费淡季叠加港口库存同比偏高，主力及近月合约反弹空间或受限，需关注中加贸易后续进展 [1][6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8644元/吨，较前一日跌108元/吨，跌幅1.23%；全国均价8655元/吨，较前一日跌70元/吨，跌幅0.80% [7] - 截至2025年11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比增0.45万吨，增幅0.76%；同比增5.85万吨，增幅10.86% [8] - 印尼计划明年下半年推出B50混合燃料，2026年棕榈油出口可能下降11% - 12%，10月累库，11月马棕榈油前10日出口数据环比较弱，累库预期存在，短期为阶段性调整行情 [1][8] 棉花 - 期货主力CF2601收盘13450元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅0.30%；CCIndex(3218B)现货价格14806元/吨，较前一日跌13元/吨，跌幅0.09% [9] - 美国新棉已检验73万吨，11月上旬主要棉区降水减少利于收获；印度新棉日上市量1.4万吨左右，11月棉区降水预计减少，MSP下收购有望加速；巴基斯坦截至10月底新棉上市量68.8万吨，同比增3%；巴西2025年度棉花加工进度63.67%，慢于去年 [10] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超300万吨，交售进度94%，销售进度18.3%，新季皮棉成本锁定14600 - 15000元/吨；全国商业库存环比升52.17万吨至284.78万吨，低于同期27.88万吨；下游棉花现货交投变化不大，棉布春夏订单略有增加 [11] - USDA结束停摆释出利空数据，预计全球库销比调增，美棉短期震荡偏弱，国内短期高供应压制盘面，中长期有望收敛供需格局，操作上可关注逢低回调低吸、区间操作及短期反套机会 [1][12] 红枣 - 期货CJ2601收盘9190元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.05%；阿克苏地区主流收购价5.6 - 6.5元/公斤，阿拉尔地区主流收购价6.25元/公斤左右 [13][15] - 目前处于红枣新旧产季切换关键期，新枣下树产量逐步明晰，预计新季红枣产量50 - 60万吨，过剩格局维持；36家样本企业周度库存9840吨，较上周增299吨，同比增4140吨；下游需求到货走货未显著好转，客商对新季产区原料采购积极性减弱 [15] - 新作上市与消费季到来将过渡至供需双旺，宽松格局下大方向维持偏空，盘面上大部分升水已挤出，空头势放缓，能否进一步下探取决于主流收购价格变化，当前点位不建议过分追空，短期保持观望 [1][16] 生猪 - 期货主力lh2601收盘11775元/吨，较前一日跌85元/吨，跌幅0.72%；全国外三元现货价格11940元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅0.33% [17] - 截至11月10日集团整体出栏进度落后2%左右，社会端口有压栏后置情绪，标肥价差走扩至 - 0.73元/kg，二育零星进场，结合禁调政策二育对盘面支撑力度有限；10月钢联样本企业新生仔猪数量环比增10.53万头至578.13万头；9月能繁母猪存栏环比减3万头至4035万头 [18] - 10月部分二育截留猪源将供应压力推后至12月，Q4供应压力不减，盘面建议反弹沽空近月，下跌至前低附近警惕01反弹风险，可关注03合约机会及远月高升水反套机会 [1][19]