报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石与乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13][14] - 基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏空；预计PVC2601在4584 - 4632区间震荡 [6][11][9] 各目录要点总结 每日观点 - 11月14日，华东SG - 5价为4590元/吨，01合约基差为 - 18元/吨，现货贴水期货 [11] - 厂内库存32.235万吨，环比减少3.65%，电石法厂库24.29万吨，环比减少2.99%，乙烯法厂库7.945万吨，环比减少5.64%，社会库存53.23万吨，环比减少2.45%，生产企业在库库存天数为5.4天，环比减少1.81% [11] - MA20向下，01合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [11] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增加4.79%；本周样本企业产能利用率78.51%，环比减少0.03个百分点；电石法企业产量34.355万吨，环比减少0.52%，乙烯法企业产量13.491万吨，环比减少8.08%；本周供给压力减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [6] 需求端 - 下游整体开工率49.54%，环比减少0.06个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率36.96%，环比减少0.64个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率40.6%，环比增加1.2个百分点，高于历史平均水平；下游薄膜开工率71.07%，环比减少0.72个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率78.03%，环比减少0.03个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [6] 成本端 - 电石法利润为 - 819.69元/吨，亏损环比增加6.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 491元/吨，亏损环比增加5.50%，低于历史平均水平；双吨价差为2186.35元/吨，利润环比增加0.40%，低于历史平均水平，排产或将承压；电石法成本和乙烯法成本均走弱，总体成本走弱 [8] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包括企业、部分月间价差、华东SG - 5、全国电石法、全国乙烯法等的指标值、前值及涨跌幅 [17] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势 [20] PVC期货行情 - 展示成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势 [23] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [32] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示液氯价格、产量、原盐价格、月度产量走势 [34] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法周度产能利用率、利润走势，以及PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量走势 [41][43] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，以及房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [46][48][49][51][53][55] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9 - 10月PVC月度进出口、需求、社库、厂库、产量情况及月度供需走势 [62]