报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11、12月周均运力分别在28.1、33万TEU，将TBN全部视为停航后为28.1、31.2万TEU 11月下47/48运力分别在27.7/30.3万TEU，较上半月揽货压力增强 46周PA收货小幅改善，但该周运力极低 11月下半月压力增加，PA货量好转，MSK收货压力增加，OA因停航压力较上半月减小 [2][12] - 12月估值中性，将逐步走向交割逻辑 02最后交易日为2月9日，交割价包含1月下旬与2月上旬的运价，若后续旺季逐步兑现，02或有更高想象空间，下周02存补涨预期，后续需观察旺季揽货情况，运价高点多在春节前4 - 5周（即明年1月中旬） [2][12] - 04仍建议连高空思路对待 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1790.0，涨0.68%，成交量6881，持仓量14520，持仓变动 - 1922；EC2602收盘价1605.0，跌1.65%，成交量20006，持仓量38043，持仓变动7 - 59；EC2604收盘价1157.7，跌1.08%，成交量2180，持仓量15618，持仓变动197；EC2606收盘价1377.9，跌0.20%，成交量130，持仓量1624，持仓变动1；EC2608收盘价1486.7，涨0.24%，成交量65，持仓量1196，持仓变动1；EC2610收盘价1103.5，跌0.68%，成交量381，持仓量2292，持仓变动202 [2][12] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日为632.3，较前内日涨20.3，周环比 - 37.9；EC2512 - 2602前一日为185.0，较前内日涨34.7，周环比 - 62.2；EC2502 - 2604前一日为447.3，较前内日跌14.4，周环比24.3 [2][12] 现货指标情况 - SCHIS于2025/11/10更新，本期为1504.80点，较前一期涨24.50%，上期跌7.92% [2][12] - SCFI（欧线）于2025/11/14更新，本期为1417美元/TEU，较前一期涨7.11%，上期跌 - 1.56% [2][12] - CCFI于2025/11/14更新，本期为1403.64，较前一期涨2.69%，上期涨3.25% [2][12] - NCFI于2025/11/14更新，本期为979.34点，较前一期涨7.42%，上期跌 - 5.58% [2][12] 近期欧线报价情况 - 11月下船司先前宣涨2365 - 2950美金 [3][13] - Week47线下PA1900 - 2100左右、OA和Gemini在2200 - 2400，船司均值2260美金（折盘1580点左右），目前MSK开舱2000美金，PA以沿用为主，OA暂未调价，均值2230美金（折盘1560点左右） [3][13] - Week48，12月涨价函MSK和MSC已发出，本周其他船司可能会陆续给出 [3][13] 相关新闻 - 11/15以军袭击加沙地带多地，炮击舒贾亚社区、杰巴利耶难民营东部地区，舰艇向拉法海滩开火，以军无人机向加沙地带行动，暂无人员伤亡报告 [4][14] - 11/16以色列国防部长称巴勒斯坦国不会建立，以军将驻守赫尔蒙山顶峰及其安全区，加沙地带将非军事化，以军将拆除地道，在“黄线”两侧分别对哈马斯解除武装 [4][14] - 2026年2月份最后一个开展期货交易的周一为2月9日，集运指数（欧线）期货EC2602合约最后交易日为2月9日 [4][14]