报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期面临高位回落风险，棕榈油短期继续承压 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为弱势，中期观点为震荡，参考观点为弱势 [5] - 核心逻辑是美农11月供需报告显示美豆产量、出口及期末库存较9月下调，虽中美贸易协议利于美豆对华出口，但美豆价格上涨后相对南美无优势致出口降低，美农报告预期兑现后美豆期价缺乏驱动，对国内豆类期价支撑减弱，国内油厂受库存压力，高库存与弱需求制约豆粕上行空间，关注成本驱动向产业链压力切换 [5][6] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5][7] - 核心逻辑是近期国际油价动荡，生物柴油原料吸引力有限，马来西亚库存高企且11月上旬出口数据疲软，马棕10月末库存升至246万吨的六年半高位，10月产量204.3万吨创2007年以来同期最高，行业预计今年产量可能首破2000万吨，年底库存或进一步增长，高库存压力和需求疲软压制期价反弹空间 [7]