报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 截止11月14日收盘国内期货主力合约涨跌不一 苹果、豆一涨超2% 甲醇跌超2% 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均下跌 2年期国债期货主力合约跌0.01% 30年期国债期货主力合约涨0.03% [5][6] - 不同期货品种行情有别 沪铜基本面走弱但紧张铜矿预期托底 碳酸锂供需偏紧行情回调后预计偏强 原油供应过剩格局预计价格偏弱震荡 沥青、PP、塑料预计偏弱震荡 PVC预计震荡整理 焦煤行情转弱 尿素短期偏强整理 [8][10][13] 各品种分析总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一 苹果、豆一涨超2% 甲醇等品种跌幅居前 股指期货多数下跌 国债期货有涨有平 [5][6] - 资金流向方面 甲醇2601、豆一2601、棕榈油2601资金流入 沪金2512、沪银2512、中证1000 2512资金流出 [6] 行情分析 沪铜 - 供给上 11月预计5家冶炼厂检修 涉及粗炼产能150万吨 预计检修影响量4.80万吨 铜精矿冶炼厂开工率环比降3.1% 废铜或阳极铜为主的冶炼厂开工率环比增1.0% 后续废铜供应有望增加 [8] - 需求上 旺季表现不及往年且已基本结束 下游铜材开工环比回落 上期所库存累库至同比中高位 近日下游拿货疲弱库存增加 [8] - 市场关注12月降息不确定性 国内基本面走弱 但紧张铜矿预期托底 [8] 碳酸锂 - 价格上 电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日上涨800元/吨 [10] - 供给端 10月智利出口至中国碳酸锂量同比降4.7% 国内厂家生产积极性高 本周开工率环比增加且同比偏高16.14%左右 10月国内总产量环比增6% 同比大增55% [10] - 需求端 依托储能电池 下游拿货顺畅 10月中国市场动力、储能、消费类电池合计排产量环比增22.4% 同比增45.3% 10月新能源乘用车批发销量同比增18.5% 环比增8.5% [10] - 供需偏紧 社会库存连续去化 行情回调后预计依然偏强 [10] 原油 - 供应上 欧佩克+八国12月增产13.7万桶/日 明年一季度暂停增产 沙特阿美下调12月销往亚洲原油官方售价 美国原油产量创新高 制裁俄罗斯石油公司 印度或减少对俄石油进口 乌克兰袭击俄罗斯炼厂 [11][13] - 需求上 消费旺季结束 EIA数据显示美国原油累库幅度超预期 成品油库存去库幅度不及预期 美国10月ISM制造业指数环比下降且连续八个月萎缩 [11][13] - 供应过剩格局进一步成为共识 预计原油价格偏弱震荡 [13] 沥青 - 供应端 本周开工率环比回落0.7个百分点至29.0% 11月预计排产222.8万吨 环比减16.9% 同比减11.0% 山东胜星等炼厂计划转产渣油 开工率将维持低位 [14] - 需求端 下游各行业开工率多数稳定 道路沥青开工环比降1个百分点至33% 受资金和天气制约 北方气温下降 后续需求将进一步转弱 南方项目增量有限 [14] - 原油供应过剩价格下跌 炼厂远期低价资源集中释放 沥青期价偏弱震荡 [14] PP - 下游开工率环比涨0.14个百分点至53.28% 拉丝主力下游塑编开工率环比回落0.12个百分点 塑编订单环比略减 [15][16] - 企业开工率上涨至83%左右 标品拉丝生产比例下跌至23%左右 石化正常去库 库存处于近年同期中性水平 [16] - 成本端原油价格涨幅有限 供应上新增产能投产 近期检修装置略有增加 下游旺季但订单跟进持续性有限 预计PP偏弱震荡 [16] 塑料 - 11月14日开工率下跌至87%左右 截至当周PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49% 农膜处于旺季但包装膜订单减少 整体下游开工率处于近年同期偏低位 [17] - 石化正常去库 库存处于近年同期中性水平 [17] - 成本端原油价格涨幅有限 供应上新增产能投产 开工率略有下降 农膜旺季成色不及预期 下游开工率下降 预计塑料偏弱震荡 [17] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 供应端开工率环比减2.24个百分点至78.51% 下游开工率小幅回落 [19] - 印度将关于PVC的BIS政策终止 但反倾销税即将执行 上周出口签单环比回落 社会库存小幅减少但仍偏高 [19] - 房地产仍在调整阶段 新增产能投产 预计PVC压力仍大 但BIS政策终止提振信心 预计近期震荡整理 [19] 焦煤 - 现货方面 山西市场（介休）主流价格报价较上个交易日+10元/吨 蒙5主焦原煤自提价持平 [20] - 供应端 蒙煤通关数量回升至年内高位 国内原煤及炼焦煤产量上涨 预计供应维持紧平衡格局 [20] - 库存端 矿山及焦企库存去化 钢厂库存累库 焦企提涨缓慢亏损增加 钢厂开工及铁水产量增加 但利润下探有减产预期 行情转弱 [20][21] 尿素 - 价格稳中下滑 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在1550 - 1600元/吨 主流成交价格倾向低端 [22] - 基本面 新疆中能绿源新装置投产 日产推至20万吨 同比偏高近9% 复合肥工厂开工负荷环比回落 秋季肥成品库存去化 冬储政策谨慎 农业需求淡季 工业需求为主要拿货群体 [22] - 自第四批出口配额落地下游拿货增加 库存去化 关注储备型需求及出口问题 短期偏强整理 [22]