报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 安徽省是长三角经济区重要组成部分，区位交通和自然资源优势明显，产业发展方向清晰，经济总量和人均GDP居全国上游，未来发展前景良好；各地市经济和财政实力存在分化，部分地市债务率较高；发债城投企业以地市级和区县级为主，部分地市城投企业债券净融资为负，短期偿债压力大，多数地市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“地方综合财力”超300% [4] 各部分内容总结 安徽省经济及财政实力 区域特征及经济发展状况 - 安徽省区位和资源优势明显，是长三角经济区重要组成部分，也是多个国家战略枢纽链接，农业、矿产和旅游资源丰富，交通固定资产投资提前完成“十四五”规划目标 [5] - 2024年常住人口6123万，城镇化率62.57%，低于全国 [7] - 2024年GDP 50625亿元，增速5.8%，人均GDP 8.27万元，固定资产投资是主要驱动因素 [8] - 产业结构持续优化，以汽车为引领的制造业和高新技术产业发展较快，创新产业要素集聚 [9] - 受益于国家区域协同发展战略，未来发展前景良好 [10] 财政实力及债务情况 - 2024年一般公共预算收入4041.6亿元，同比增长2.6%，税收占比64.37%，财政自给率44.91%；政府性基金收入同比下降14.0%，上级补助收入占地方综合财力比重44.89% [14] - 2024年底地方政府债务率169.50%，负债率36.60%，在全国排名居中，债务负担一般 [17] 安徽省各地市经济及财政实力 各地市经济情况 - 安徽省下辖16个地级市，构建“两圈两带两区”城镇空间格局 [19] - 汽车产业是首位产业，形成“合肥－芜湖”双核、多点支撑一体化产业布局，2024年整车出口量和2025年上半年汽车及新能源汽车产量均居全国第一 [23] - 各地市经济水平分化，合肥经济总量领先，多数地市经济增速在5.0% - 6.5%之间，除滁州和铜陵外，均呈“三二一”产业结构 [28] - 各地市人均GDP差异大，皖南高于皖北，东部地市相对较高 [29] - 皖北人口多但城镇化水平低，合肥人口虹吸效应明显，皖北面临人口外流压力 [30] 各地市财政实力及政府债务情况 - 财政收入情况：各地市一般公共预算收入规模与经济实力排序趋同，多数地市增速放缓；政府性基金收入均下降；财政自给率低的地市依赖上级补助 [31] - 债务情况：2024年底各地市政府债务余额和债务率均上升，阜阳和亳州债务率超200%；安徽省开展全域无隐债试点等化债工作，取得一定成效 [38] 安徽省城投企业偿债能力 城投企业概况 - 安徽省发债城投企业以地市级和区县级为主，皖中和皖南数量多；主体信用级别以AA为主，高信用级别集中在合肥 [46] 城投企业发债情况 - 2024年发行数量和规模同比下降，多数地市净融资为负；2025年1 - 9月，合肥净融资量大，其余多数地市仍为负 [49][52] 城投企业偿债能力分析 - 2024年底整体债务负担上升，淮北较重；多数地市现金类资产对短期债务覆盖指标弱；亳州、芜湖、阜阳和马鞍山2026年到期债券规模大 [53] 各地市财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力 - 2024年底，除池州和黄山外，其余地级市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”超1000亿元；淮北和蚌埠“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“地方综合财力”超600% [62]