报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股指中长线向上趋势不改，但短期或维持震荡运行，风格短期偏向防御板块，大盘蓝筹股表现相对稳定；债市环境有所改善，若有阶段性扰动带来市场超调，建议积极把握配置机会；集运指数触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，建议关注逢高空配淡季 04 合约 [13][71][93] 各部分总结 股指 市场回顾 - 年初以来 A 股呈“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹”走势，11 月 10 - 14 日 A 股放量下跌，主要宽基指数普遍下跌，消费和金融板块领涨 [7][8] - 外围美联储降息概率骤降致美国股债汇三杀，国内 10 月经济数据走弱，两融余额创新高但散户参与度不高，预计股指中长线向上，短期震荡，风格偏防御 [12][13] 成交持仓分析 - 本周股指成交量和持仓量走势分化，IF 日均成交量 11.19 万手、IH 为 5.03 万手、IC 为 12.59 万手、IM 为 20.64 万手；IF 日均持仓量 26.59 万手、IH 为 9.65 万手、IC 为 24.85 万手、IM 为 35.98 万手 [14] 基差、跨期价差及跨品种价差分析 - 基差为负且走扩，沪深 300 基差 -27.74 点、上证 50 基差 -8.03 点、中证 500 基差 -98.06 点、中证 1000 基差 -130.76 点 [16] - 跨期价差方面，次月与当月、当季与当月合约价差多数为负，部分走扩或收窄 [22] - 跨品种价差上，大盘蓝筹股表现较优，沪深 300/上证 50 等处于不同分位水平且有变动 [24] 行业板块概况 - 沪深 300 中消费、医药、金融板块领涨，信息、通信、公用板块领跌；中证 500 中消费、医药、房地产板块领涨，信息、能源、通信板块领跌 [26] - 一级行业中综合、纺织服饰、商贸零售板块领涨，电子、通信、计算机板块领跌 [28] 估值比较 - 截至 11 月 14 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 滚动市盈率分别为 14.4074 倍、12.1321 倍、33.5349 倍、48.0448 倍，处于近十年不同分位水平 [32] 国债 本周市场回顾 - 国债期货本周交易数据汇总，央行释放宽松信号，周一多数走强，周二延续暖意，周四受股债跷板压制下跌 [34][35] - 期现策略上长端期货弱于现券，IRR 策略各合约有正套空间，部分有反套空间，基差策略关注做空 10 年主力基差，跨期策略预计移仓时价差收窄 [37][40][45] - 国债现货收益率回落，美债收益率回升，银行间资金面收敛，央行净投放，资金面先紧后松 [57][60] 市场分析 - 近期债市企稳走强，目前利空基本释放，11 月利多累积，虽有扰动但环境改善，可把握配置机会 [69][70][71] - 本周 10 月社融和实体经济数据走弱，社融增长不及预期，产需两端双双走弱，对债市有支撑 [72] 下周公开市场到期与重要经济日历一览 - 下周公开市场到期情况及重要财经事件，包括逆回购到期、国库现金定存到期和 LPR 报价 [79] 航运指数 市场回顾 - 船司降价揽货打击涨价预期，EC 期货冲高回落，SCFIS 回升好于预期，12 月合约走低，2 月合约表现佳 [80] 集运市场情况 - 现货市场远洋航线运价分化，欧线、美线运价回落，年末旺季和长约季来临但船司下调报价打击涨价预期 [85][86] - 供给方面，欧洲集装箱运力增长，潜在和实际运力均有增加，红海年内难复航；需求方面，欧元区内外需偏弱，年末旺季需求或低于预期 [89][90] 市场展望 - 集运指数触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，建议关注逢高空配淡季 04 合约 [93]