报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅缺乏供需改善的内生驱动力，基本面保持弱现实，预计现货价格总体震荡运行，期货价格保持高位震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格先弱后强，PS2601 合约收盘价 53460 元/吨，涨幅 0.43%，成交量 413154 手，持仓量 140617 手，净增 2149 手 [4] - 多晶硅 n 型复投料成交均价 5.32 万元/吨，n 型颗粒硅成交均价 5.05 万元/吨，环比均持平 [4] - 10 月多晶硅产量 13.70 万吨，11 月西南产区有减产预期，预计月产量 12 万吨左右，减产兑现程度待观察 [4] - 硅片和电池片产量稳定在 55 - 60GW，终端需求自“抢装”后进入低谷且暂无乐观修复预期 [4] - 产业链利润集中在硅料端，下游硅片和组件价格松动，现货提价阻力大 [4] - 政策面未兑现成立平台预期，期货价格区间上方回调，今日协会发声维护价格稳定 [4] 行情要闻 - 11 月 12 日，多晶硅仓单数量 9850 手，较上一交易日持平 [5] - 2025 年 9 月，光伏新增装机量 9.66GW，环比增长 31.25%；1 - 9 月，光伏累计新增装机量 240.27GW [5] - 中国光伏行业协会声明网络流传小道消息为不实信息，正努力推进相关工作，将与恶意做空行为斗争 [5]