报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE主力合约和PP主力合约盘面均震荡偏弱 基本面供过于求 原油震荡 产业库存中性偏高 预计PE和PP今日走势均震荡偏弱 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：10月官方PMI为49 较上月降0.8个百分点 制造业景气度回落 中美领导人会晤 美方取消部分对华商品限制措施 暂停相关调查一年 中方同步调整反制措施 OPEC+宣布2026年一季度暂停增产 油价震荡 农膜旺季需求延续 开工维持高位 其余膜类备货渐结束 当前LL交割品现货价6840（+20） 基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差52 升贴水比例0.8% 偏多 [4] - 库存：PE综合库存57.9万吨（+3.9） 偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多 增多 偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱 基本面供过于求 原油震荡 产业库存中性偏高 预计PE今日走势震荡偏弱 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁 油价反弹 中美会谈达成阶段性缓和 [5] - 利空因素：需求同比偏弱 四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求 国内宏观政策 [5] PP概述 - 基本面：10月官方PMI为49 较上月降0.8个百分点 制造业景气度回落 中美领导人会晤 美方取消部分对华商品限制措施 暂停相关调查一年 中方同步调整反制措施 OPEC+宣布2026年一季度暂停增产 油价震荡 塑编受旺季影响支撑需求 管材需求有所回暖 当前PP交割品现货价6470（-0） 基本面整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差10 升贴水比例0.2% 中性 [6] - 库存：PP综合库存62万吨（+2） 偏空 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空 减空 偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱 基本面供过于求 原油震荡 产业库存中性偏高 预计PP今日走势震荡偏弱 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁 油价反弹 中美会谈达成阶段性缓和 [7] - 利空因素：需求同比偏弱 四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求 国内宏观政策 [7] 现货行情、期货盘面及库存 - LLDPE：现货交割品价格6840 变化20 01合约价格6788 变化28 基差52 变化 -8 仓单12067 变化 -6 PE综合厂库57.9 变化3.9 PE社会库存50.0 变化 -10.0 [8] - PP：现货交割品价格6470 变化0 01合约价格6460 变化31 基差10 变化 -31 仓单14642 变化13 PP综合厂库62.0 变化2.0 PP社会库存32.4 变化 -0.9 [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化 2025E产能预计达4319.5 [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化 2025E产能预计达4906 [15]