报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧；废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少；需求端产能开工率较上周升高；库存端中国电解铜社会库存量减少，伦金所和COMEX铜库存量增加 美联储12月降息预期升温，美国联邦政府即将结束停摆，海外多个铜矿存生产扰动，或使沪铜价格谨慎偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货混联合约 - 2025年11月11日收盘价86630，较昨日变动150 [2] - 2025年11月11日成交量74639手，较昨日变动 -23450 [2] - 2025年11月11日持仓量202371手，较昨日变动 -1756 [2] - 2025年11月11日库存42964吨，较昨日变动 -825.001 [2] 沪铜基差或现货开贴水（现货与期货） - 2025年11月11日沪铜基差135，较昨日变动80 [2] - 2025年11月11日SMM 1电解铜 - 平均价86765，较昨日变动230 [2] - 2025年11月11日SMM半水铜开贴水 - 一半均价5，较昨日变动 -5 [2] - 2025年11月11日SMM升水铜开贴水 - 平均价120，较昨日变动5 [2] - 2025年11月11日SMM湿法铜开贴水 - 平均价 -55，较昨日变动 -5 [2] - 2025年11月11日SMM贵溪铜开贴水 - 平均价130，较昨日变动5 [2] - 2025年11月11日EQ铜开贴水均价 -185，较昨日变动 -80 [2] - 2025年11月11日SMM人民币洋山铜溢价 - 平均价283.46，较昨日变动14.2 [2] - 2025年11月11日SMM洋山铜溢价（仓单） - 平均价34，较昨日变动0 [2] - 2025年11月11日SMM洋山铜溢价（提单） - 平均价46，较昨日变动3 [2] 价差（近月与远月） - 2025年11月11日沪铜近月 - 沪铜连一为0，较昨日变动0 [2] - 2025年11月11日沪铜连一 - 沪铜连二为 -90，较昨日变动 -50 [2] - 2025年11月11日沪铜连二 - 沪铜连三为30，较昨日变动40 [2] 伦敦铜 - 2025年11月11日LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10840，较昨日变动 -34.5 [2] - 2025年11月10日注册与注销仓单总库存量136250，较2025年11月3日变动 N/A [2] - 2025年11月11日LME铜期货0 - 3个月合约价差 -21.28，较昨日变动 -6.43 [2] - 2025年11月11日LME铜期货3 - 15个月合约价差0，较昨日变动 -80.63 [2] - 2025年11月11日沪伦铜价比值7.9917，较昨日变动0.04 [2] COMEX铜 - 2025年11月11日铜期货活跃合约收盘价5.0635，较昨日变动0.11 [2] - 2025年11月11日总库存重376631，较昨日变动7262 [2] 交易策略 - 短线轻仓逢低试多主力合约，关注82000 - 84000附近支撑位及87000 - 89000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及10800 - 11200附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [2]