核心观点 - 报告认为市场正处于尝试切换主线的关键节点，避险情绪成为交易主线，资金从成长板块流向红利资产 [1] - 市场在关键点位附近博弈，若万得全A放量突破前高6448点，可能进入强势行情，否则将延续震荡格局 [1] - 动能切换有利于释放成交集中风险，当前资金正从拥挤的科技板块向消费等板块流动，成交集中度为42.03% [2] - 债市在多重利空下表现坚韧，商品市场情绪显著回暖，贵金属与碳酸锂领涨 [3][5][6] 权益市场表现 - 万得全A上涨0.38%，全天成交额2.19万亿元，较上周五放量1742亿元 [1] - 恒生指数和恒生科技指数分别上涨1.55%和1.34%，南向资金净流入66.54亿港元 [1] - 消费板块表现亮眼，食品饮料领涨，乳业和白酒Wind指数分别上涨5.21%、4.73% [2] - 化工板块涨幅居前，Wind磷化工和氟化工指数分别上涨3.09%和2.78%，而科技板块如储能、人形机器人指数下跌超1个百分点 [2] 港股市场动态 - 美国参议院以60比40投票通过临时拨款法案程序性表决，美国政府开门希望上升，提振全球风险偏好 [3] - 11月以来，恒生科技ETF和恒生科技指数ETF分别净流入21.31亿元和17.44亿元，港股创新药ETF和港股通创新药ETF分别净流入16.15亿元和14.06亿元 [3] 债券市场分析 - 10月CPI同比0.2%、PPI同比-2.1%，均强于市场预期，但债市未过度定价利空 [3][5] - 央行过去一周日均净回笼规模达3144亿元，R001、R007分别上行13bp、3bp至1.52%、1.50% [4] - 30年国债、5年国开债、10年国债收益率分别下行1.0bp、0.8bp、0.4bp [5] - 央行今日净投放416亿元，后续有望进行税期投放和买断式回购续作以平抑资金波动 [6] 商品市场表现 - 商品指数大幅净流入55亿元，贵金属板块强势吸金，沪金净流入39亿元；碳酸锂再获25亿元资金流入 [7] - 贵金属延续修复，沪金、沪银分别收高2.00%和2.85%；工业金属同步回暖，沪铜、沪铝分别上涨0.62%和0.32% [6] - “反内卷”主题品种表现强势，碳酸锂大幅收高7.36%，氧化铝、纯碱、工业硅、多晶硅等录得1%-2%涨幅 [6] - 黑色系表现偏弱，焦煤、焦炭小幅回调约1%，玻璃下跌2.73% [6] 行业与商品联动 - 光伏设备指数上涨0.17%，自7月1日以来上涨69.01%，相关期货多晶硅上涨1.08%，自7月1日以来上涨53.88% [15] - 锂电池指数下跌2.90%，自7月1日以来上涨53.11%，相关期货碳酸锂上涨7.36%，自7月1日以来上涨38.50% [15] - 玻璃玻纤指数下跌0.79%，自7月1日以来上涨40.89%，相关期货玻璃下跌2.73%，自7月1日以来下跌9.13% [15] 宏观与政策环境 - 中美博弈渐进缓和，美国宣布自11月10日起暂停对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方相应暂停对美船舶收取特别港务费 [4] - 美国民间替代数据显示就业市场疲软，美联储12月降息可能性存在，且将于12月1日停止缩表 [7] - 中国央行连续第12个月增持黄金，为金价提供支撑 [7] - 新能源汽车增长势头强劲，10月新能源乘用车批发销量同比增长16%，环比增长7%，储能需求爆发 [8]