报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 无锡市作为长三角重要城市，经济和财政实力强，获多方支持，但各区财政和债务情况有差异，多数区县发债城投企业债券净融资规模下降，部分区县和企业面临偿债压力，政府积极管控债务风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 无锡市经济及财政实力 - 区域特征及经济发展状况：无锡市区位优势明显、交通便利，城镇化水平高，2024 年末常住人口 750.50 万人，城镇化率 83.51%，经济总量居江苏省第 3 位，2024 年 GDP 为 16263.29 亿元，人均 GDP 21.68 万元居首，产业结构合理，民营经济发达，构建“465”现代产业体系，获政策利好和多方支持 [5][6][8] - 财政实力及债务情况：2024 年一般公共预算收入规模居江苏省第 3 位，收入质量好，财政自给能力强，政府性基金收入同比下降，上级补助有贡献，政府债务负担在江苏省地级市中较低，2024 年债务率和负债率分别为 115.81%和 16.05% [17][18] 无锡市区（县、市）经济及财政状况 - 经济实力：各区（县、市）经济发展水平高且均衡，城镇化水平高，江阴市经济实力最强，新吴区人均 GDP 最高，2024 年江阴市 GDP 超 5000 亿元，新吴区和宜兴市 GDP 领先，7 个区（县、市）经济增速较均衡 [19][25] - 财政实力及债务情况：财政收入结构“两强多稳一弱”，税收收入占比高且均衡，基金收入受房地产市场影响下降，上级转移支付依赖程度有差异；2024 年政府债务余额均增长，负担重且差异小，梁溪区最重，政府积极管控债务风险 [30][39] 无锡市城投企业偿债能力 - 城投企业概况：存续发债城投企业多，惠山区和无锡市级较多，主体级别以 AA 和 AA+为主，2024 年以来无主体信用级别和展望调整 [47] - 城投企业发债情况：2024 年发行规模同比下降，净融资多为净偿还，2025 年前三季度仍明显，集中在无锡市本级和宜兴市，主体级别以 AA 和 AA+为主 [48] - 城投企业偿债能力分析：2024 年底债务规模增长，除江阴市和新吴区外债务资本化比率增长，无锡市本级、惠山区和江阴市到期债券规模大，锡山区、惠山区和梁溪区短期偿债有压力，2024 年筹资现金流多为净流入但规模下降 [54] - 财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力：各区县“发债城投企业全部债务 + 地方政府债务”/“综合财力”在 196.64% - 694.85%之间，惠山区最高 [63]