报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前PVC供应端开工率环比增加处于近年同期偏高水平，下游开工率小幅回落仍处偏低水平，出口预期减弱，贸易商观望出口签单环比回落，社会库存小幅增加且偏高，房地产仍在调整阶段改善需时间，成本支撑减弱，期货仓单高位，预计近期PVC偏弱震荡[4] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PVC开工率环比增加2.49个百分点至80.75%，仍处于近年同期偏高水平，下游开工率小幅回落且偏低，印度BIS政策延期、反倾销税上调及台塑报价下调使四季度出口预期减弱，贸易商观望出口签单环比回落，社会库存小幅增加且偏高，房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润为正，新增产能部分投产，产业无实际政策落地，内蒙三联等检修将结束成本支撑减弱，期货仓单高位，期价跌破前低市场低迷，预计近期PVC偏弱震荡[4] PVC基差 - 目前01基差在 -51元/吨，基差处于中性偏低水平[12] PVC开工率 - 宁波镇洋、内蒙亿利等装置产量提升，PVC开工率环比增加2.49个百分点至80.75%，处于近年同期偏高水平[17] 房地产数据 - 2025年1 - 9月全国房地产开发投资67706亿元同比下降13.9%，商品房销售面积65835万平方米同比下降5.5%，销售额63040亿元下降7.9%，房屋新开工面积45399万平方米同比下降18.9%，施工面积648580万平方米同比下降9.4%，竣工面积31129万平方米同比下降15.3%，整体房地产改善仍需时间；截至11月9日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落32.15%，处于近年同期最低水平[23] PVC库存 - 截至11月6日当周，PVC社会库存环比增加1.13%至104.16万吨，比去年同期增加26.42%，社会库存小幅增加且偏高[24]