报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周黑色板块整体下行，螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤均下跌，煤焦偏强，螺纹钢及热卷产量及需求环比下降，热卷库存逆季节性上升，螺纹钢杭州库存逆季节性增加，钢厂利润收缩，铁水产量降至去年同期水平且后期预计仍有下降空间，需求稳中偏弱，宏观驱动短期降温，焦煤供应端扰动对行情形成支撑 [2] - 宏观事件落地后行情重新交易供需逻辑，需求端难有明显起色，供需改善需钢厂继续减产，否则基本面有进一步宽松可能，潜在上行驱动可能来自焦煤供给端，但在铁水下行背景下对钢材难形成持续性推动，预计行情呈低位区间波动状态 [2] 根据相关目录分别进行总结 钢材月度数据 - 9月生铁当月量6605万吨，同比降2.4%，累计量64586万吨，同比降1.1%；粗钢当月量7349万吨，同比降4.6%，累计量74625万吨，同比降2.9%；钢材当月量12421万吨，同比增5.1%，累计量110385万吨，同比增5.4%；钢材进口当月量55万吨，同比降1%，累计量453万吨，同比降12.6%；钢材出口当月量1047万吨，同比增3.6%，累计量8796万吨，同比增9.2% [4] 五大材周度数据 - 当周螺纹钢产量208.54万吨，降4.05万吨，累计同比降3%，消费218.52万吨，降13.67万吨，累计同比降6%，库存592.54万吨，降9.98万吨，同比增33.94%；线材产量86.47万吨，降3.34万吨，累计同比降7%，消费89万吨，降10.21万吨，累计同比降8%，库存130.69万吨，降2.38万吨，同比增28%；热卷产量318.16万吨，降5.4万吨，累计同比增1%，消费314.3万吨，降17.59万吨，累计同比增1%，库存410.45万吨，增3.86万吨，同比增24%；冷卷产量83.84万吨，降2.13万吨，累计同比增1.9%，消费85.32万吨，降3.69万吨，累计同比增1.29%，库存174.5万吨，降1.48万吨，同比增12.9%；中厚板产量159.73万吨，降3.63万吨，累计同比增4.18%，消费159.94万吨，降4.31万吨，累计同比增4.1%，库存195.39万吨，降0.21万吨，同比增3.79%；合计产量856.74万吨，降18.55万吨，累计同比增0.04%，消费867万吨，降49万吨，累计同比降1.24%，库存1504万吨，降10.19万吨，同比增23.37% [5] 钢材生产利润 - 11月6日华东螺纹钢-高炉利润变化13，螺纹钢-电炉-谷电利润变化13，螺纹钢-电炉-平电利润变化 -92，热卷-高炉利润变化0；华北螺纹钢-高炉利润变化20，螺纹钢-电炉-谷电利润变化5，螺纹钢-电炉-平电利润变化 -61，热卷-高炉利润变化 -66；华中螺纹钢-高炉利润变化175，螺纹钢-电炉-谷电利润变化0，螺纹钢-电炉-平电利润变化 -40，热卷-高炉利润变化105 [20] 钢材需求 - 30大中城市商品房成交面积与去年同期累计同比降3.4%，100城土地累计成交面积同比降13.7% [27] - 水泥出库量边际有所改善，累计同比降25%，混凝土发运量环比上升，绝对水平与去年同期相当，累计同比降9% [30] - 9月钢材出口量环比上升，略高于去年同期，为同期高位，10月之后内外价差重新回落 [36] 钢材库存 - 螺纹钢基差本周走强，盘面下行中现货相对坚挺，11月后基差通常走弱，预计后期库存正常去化，供需矛盾不突出，短期基差偏稳运行 [50] - 热卷01合约基差偏弱运行，本周热卷库存小幅上升至同期最高水平，冷卷库存偏高，按季节性规律热卷库存有进一步上升风险，将压制基差表现 [54] - 螺纹1 - 5月差本周低位弱势运行，波动有限 [60] - 热卷1 - 5月差变化不大，呈略贴水状态，热卷基本面有进一步宽松趋向，价差存在走反套格局可能 [65]