报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场仍是去库格局，消息扰动下本周碳酸锂价格剧烈波动，远月买入价值显著 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点及策略 - 国内供应方面，云母端月度产量增加，锂辉石及回收产量持续增长，11月国内锂盐产能仍增长，碳酸期货触及85000元/吨高位需关注回收料套保供应情况，枧下窝定性锂矿但复产需跟踪 [11] - 国外供应（进口）方面，9月锂精矿进口环增5万吨，主要是澳矿环增13.6万吨，马里进口量9月为零；9月碳酸锂进口1.96万吨，环降0.2万吨，累计进口17.3万吨（+5.2%），还有进口智利硫酸锂0.8万吨 [11] - 需求方面，10月铁锂、三元产量分别环增10.54%、11.58%，11月排产预计仍强，固态电池受政策支持，关注磷酸铁锂需求增加 [11] - 库存方面，周度库存连续约3个月环比下降，本周12.4万吨，环降3405吨，去库加速；仓单本周五为27332吨，周内降309吨；锂矿周度库存连续2周环比增加 [11] - 生产成本方面，工艺改进、高纯钽锭价格下降、原料价格周内下降或降低生产成本 [11] - 平衡表方面，如不考虑矿证变动，估算11月缺口1.7万吨 [11] 数据图表追踪 月间价差 - 关注结构性策略机会，基于2025年11月7日同一时间维度考量期货价格，SMM现货计价基准80400元/吨 [15][17] 价格变动 - 周内锂矿价格跌幅大于锂盐现货，截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价80400元/吨，周内跌150元/吨（-0.2%）；锂云母2120元/吨，周内跌60元/吨（-2.75%），成本降1410元/吨；锂辉石（6%）927美元/吨，周内跌17美元/吨（-1.8%），成本降1071元/吨 [18][23] 基差、月差 - 策略为多1空5，展示了碳酸锂基差、1 - 5价差相关数据 [24] 相关品种比价关系 - 碳酸锂 - 镍的价差周内走强，还展示了碳酸锂电池级 - 工业级价差、氢氧化锂 - 碳酸锂价差等数据 [28] 锂盐厂开工、产量 - 开工方面，碳酸锂冶炼周度开工55.21%（+0.77%），锂辉石开工65.17%（+0.47%），云母31.98%（+1.38%），盐湖58.37%（-3.84%），回收端开工29.88%（-6.69%）；产量方面，碳酸锂周度产量21534吨(+454吨） [34] - 2025年10月中国碳酸锂产量9.23万吨，环比+6%，1 - 10月累计产出77.59万吨，同比增长44%；10月回收端产量0.86万吨，环比+10%，1 - 10月累计产量6.83万吨，同比+24%；2025年10月中国氢氧化锂产量为2.9万吨，环比+6%，1 - 9月累计产出24.59万吨，同比 - 17% [35] - 11月份锂元素产能仍将增长（11万吨），有多家企业新投产或有投产计划 [36] 矿端进口 - 2024年锂辉石进口量约67万吨LCE，9月锂精矿进口52万吨，环增5万吨，主要是澳矿35万吨，环增13.6万吨，马里为零，环降8万吨，1 - 9月锂精矿进口总量437.3万吨（+3.4%）；10月中国锂矿石产量（辉石 + 云母）2万吨LCE，环比+0.5%，1 - 10月累计产22.51万吨，同比+32.6% [44] 碳酸锂进口 - 9月碳酸锂进口1.96万吨，环降0.2万吨，累计进口17.3万吨（+5.2%）；9月从智利进口硫酸锂0.8万吨，累计进口7万吨（+100%）；10月智利碳酸锂出口至中国1.62万吨，环比增0.51万吨（+46%）；10月智利硫酸锂出口至中国1708吨，环比降80% [47] 正极材料产量 - 10月三元材料、铁锂产量分别环比+11.58%、+10.54% [48] 终端情况 - 1 - 9月储能中标容量131.6GWh，同比增37.8%；9月新能源汽车销量160.4万辆，环比+15%，1 - 9月累计销量1119.8万辆，累计同比增34.6%，增速较上月下降2% [57] 库存情况 - 碳酸锂周度库存加速下降，仓单小幅波动，锂矿可售库存持续增加 [58] 原料价格 - 高纯钽锭价格自6月份下降，钾肥价格近期小幅波动，11月6日美国将钾肥增列为关键矿产，还有钾肥相关政策情况 [61][66] 盘面利润 - 外采锂辉石微利，锂云母端仍亏损 [68] 平衡表情况 - 展示了2025年1 - 12月碳酸锂供应、需求、供需差等数据，暂未考虑江西锂矿停产/复产情况，后续江西枧下窝可能逐步复产，时间不确定 [72][73]