报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 供给端炼厂增产提升供应压力，下周或继续增加；需求端整体低于历史平均水平；成本端原油走弱支撑短期内走弱；基差中性，库存持续去库中性，盘面和主力持仓偏空；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3085 - 3133区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行且欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供给压力高位、需求复苏乏力 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给方面，2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增18.2%，同比降6.5%；本周产能利用率33.3174%，环比增0.239个百分点，样本企业出货33.13万吨，环比增13.98%，产量55.6万吨，环比增0.72%，装置检修量预估60.8万吨，环比减10.05% [7] - 需求方面，重交、建筑、改性、道路改性沥青及防水卷材开工率均低于历史平均水平，虽部分有环比增加但幅度小 [7] - 成本方面，日度加工沥青利润 -594.72元/吨，环比增2.50%，周度山东地炼延迟焦化利润594.5071元/吨，环比减13.47%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走弱支撑或减弱 [7] - 基差方面，11月06日山东现货价3100元/吨，01合约基差 -9元/吨，现货贴水期货，中性 [7] - 库存方面，社会库存93.7万吨，环比减6.76%，厂内库存68.5万吨，环比减3.52%，港口稀释沥青库存20万吨，环比减33.33%，均持续去库，中性 [7] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓方面，主力持仓净空，多翻空，偏空 [7] - 预期方面，炼厂增产提升供应压力，需求受淡季影响不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期走弱，预计盘面短期窄幅震荡，沥青2601在3085 - 3133区间震荡 [7] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约（01 - 12合约）的价格、基差、库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅情况 [14] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年沥青山东基差和华东基差走势 [17][19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [22] - 沥青原油价格走势：展示了2020 - 2025年沥青与布油、西德州油价格走势 [25] - 原油裂解价差：展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [38] - 焦化沥青利润价差走势：展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [42] - 供给端 - 出货量：展示了2020 - 2025年沥青小样本企业出货量走势 [44] - 稀释沥青港口库存：展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46] - 产量：展示了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53] - 地炼沥青产量：展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [55] - 开工率：展示了2021 - 2025年沥青产能利用率走势 [58] - 检修损失量预估：展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [60] - 库存 - 交易所仓单：展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [63][64][65] - 社会库存和厂内库存：展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [67] - 厂内库存存货比：展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [70] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [73] - 展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [76] - 需求端 - 石油焦产量：展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [79] - 表观消费量：展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [82] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势及基础建设投资完成额同比情况 [85][86] - 下游机械需求（沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机销量、压路机销量、挖掘机月开工小时数）走势 [90][92] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [94] - 按用途分沥青开工率：展示了2019 - 2025年建筑沥青、改性沥青开工率走势 [97] - 下游开工情况：展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [99][101] - 供需平衡表：展示了2024年10月 - 2025年10月沥青月度供需平衡情况，包括月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等 [104]