报告行业投资评级 - 继续看多焦煤，单边建议逢低做多焦煤2601合约，考虑到焦炭提涨滞后于焦煤，套利建议多焦煤空焦炭 [9] 报告的核心观点 - 截至11月6日下午收盘，焦煤主力合约JM2601上涨2.38%（+30.0）至1290.5，较阶段性前低涨幅达15.64%（+174.5），远月合约J2605同步上涨1.66%（+22.0）至1345.0，全系合约均不同幅度上涨 [1] - 焦煤期货上涨原因包括蒙煤资源持续偏紧、口岸价格走高，国内煤矿开工下滑，焦炭第三轮提涨落地且仍有提涨预期，后期冬储补库需求将加剧供需紧张格局 [1][3][8] 根据相关目录分别进行总结 蒙煤资源持续偏紧，口岸价格持续走高 - 10月以来蒙煤进口通关环比大幅下降，10月甘其毛都口岸日均通关980车/日，较9月降265车/日，降幅21.3%，11月虽通关环比回升，但主焦煤品种仍有缺口 [1] - 截至11月5日，甘其毛都口岸蒙5原煤报价1170元/吨，较国庆后低点涨165元/吨，较6月中旬低点涨465元/吨，蒙煤仓单成本高达1369元/吨，期货价格贴水有补涨驱动 [2] 国内煤矿开工继续下滑 - 山西吕梁、临汾部分煤矿因安全停产，内蒙古乌海等地露天煤矿因采空区治理停产，本周国内焦煤煤矿开工环比下降 [3] - 截至11月5日，523矿样本煤矿产能利用率83.8%，周环比-1.0%，原煤日产186.3万吨/日，周环比-4.0万吨/日，原煤库存419.2万吨，周环比-12.4万吨，精煤日产73.8万吨/日，周环比-2.0万吨/日，精煤库存165.6万吨，周环比+1.1万吨 [3] - 年底煤矿开工或继续偏低，后期焦煤产量恢复空间有限，国内焦煤供应偏紧，期货盘面价格深度贴水有补涨驱动 [4] 焦炭第三轮提涨落地，仍有提涨预期 - 11月5日焦炭第三轮提涨落地，河北大型钢厂焦炭采购价上调，一级湿熄焦报1710元/吨，一级干熄焦报2085元/吨 [8] - 提涨修复焦化企业利润，给焦煤提供上涨空间，形成成本支撑并向下游传导，焦炭仍有提涨可能 [8] 后期冬储补库需求将加剧焦煤供需紧张格局 - 进入11月下游焦企和钢厂开启冬储补库，铁水产量虽有阶段性下滑但仍处高位，减产结束后有回升可能 [8] - 截至10月30日，247家样本钢厂铁水产量236.36万吨/日，环比-3.54万吨/日，年同比+0.88万吨/日；全样本焦企加247家样本钢厂焦炭产量110.8万吨/日，环比+0.1万吨/日，同比-3.63万吨/日，煤焦供应和铁水产量同比供需缺口扩大，需求端有支撑 [8] - 下游冬储主动补库需求将推动焦煤供需更偏紧，价格仍有上涨可能，近期港口动力煤价格走高提升碳元素估值支撑 [8]