报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货近日偏强震荡，刺激下游情绪好转，成交可观，上游工厂报价上调，但基本面呈现供需双增格局，预计行情窄幅震荡为主；复合肥开工负荷持平，走货顺畅，成品库存去化，冬储市场预收政策出台中，但经销商备肥谨慎，拿货能力或弱于往年 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素期货低开高走，日内偏强，刺激下游成交，上游工厂报价上调，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价 1500 - 1550 元/吨，河南偏低 [1] - 日产快速回升至 20 万吨左右，本月持续高供应，下游低价补库，对高价接受度好转 [1] - 复合肥开工负荷环比持平，走货顺畅，成品库存去化，冬储预收政策出台，后续开工将启动，经销商备肥谨慎，预计逢低多次拿货 [1] - 尿素厂内库存增加，农业需求结束拿货减少，环保发运受阻，本周产量增多，预计大概率累库 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力 2601 合约 1630 元/吨开盘，收于 1644 元/吨，涨 0.74%，持仓量 275142 手（+2887 手），前二十名主力持仓中多头+1539 手，空头+4121 手 [2] - 2025 年 11 月 6 日，尿素仓单数量 3900 张，环比持平 [3] - 现货方面，期货偏强震荡，现货成交可观，工厂报价上调，经销商逢低拿货 [5] 基本面跟踪 - 基差方面，以河南地区为基准，基差环比走弱，1 月合约基差 -74 元/吨（-11 元/吨） [8] - 供应数据，2025 年 11 月 6 日，全国尿素日产量 20.4 万吨，较昨日+0.44 万吨，开工率 86.2% [10] - 企业库存数据，截至 2025 年 11 月 5 日，中国尿素企业总库存量 157.81 万吨，较上周增加 2.38 万吨，环比增加 1.53% [13] - 预售订单天数，截至 2025 年 11 月 5 日，中国尿素企业预收订单天数 7.29 日，较上周期减少 0.24 日，环比减少 3.19% [13] - 下游数据，10 月 31 日 - 11 月 7 日，复合肥产能利用率 31.04%，较上周持平，中国三聚氰胺产能利用率周均值为 53.2%，较上周增加 3.22 个百分点 [15]