报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为 -1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为偏弱，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 烧碱市场短期估值修复后再次承压，长期需关注供应端减产 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01 合约期货价格 2336，山东最便宜可交割现货 32 碱价格 780，山东现货 32 碱折盘面 2438，基差 102 [2] 现货消息 - 11 月 5 日以山东地区为基准，鲁西南及鲁南个别企业价格下调，西部供应增加下高价走货不畅，降价销售 [2] 市场状况分析 - 周末液氯价格大幅下跌，山东液氯跌至 -100 元/吨左右，导致烧碱成本大幅抬升，但企业未减产，上涨驱动不足 [3] - 烧碱高产量、高库存格局延续，市场持续做空氯碱利润 [3] - 氧化铝投产与减产预期对烧碱影响基本抵消，冬季是氯碱企业检修淡季，囤货带来的供需缺口有限 [3] - 非铝下游支撑有限，出口承压，国内供应压力增大，长期氧化铝减产会导致产业链负反馈 [3]