报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息后盘面利好兑现，暂时无向上驱动力，盘面偏弱调整，下游看跌心理浓厚，高价成交不畅，但中长期铜资源偏紧预期未改，全球低位铜库存支撑铜价格，中长期依然有上涨预期，目前情绪不振，短期铜价偏弱整理[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日沪铜高开低走，日内下挫，供给端铜矿资源偏紧，印尼事故影响供应至明年，本周铜精矿库存回升但低于去年同期，长协定价预计为零或负值，10月8家冶炼厂检修，11月预计5家检修，产量下行，近期铜价上涨预计废铜供应增加；需求端近日铜价上涨抑制下游需求，开工下移，沪铜小幅累库[1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开低走，日内下挫；现货方面今日华东现货升贴水 -70 元/吨，华南现货升贴水 -10 元/吨，2025年11月3日，LME官方价10887美元/吨，现货升贴水 -14.5 美元/吨[4] 供给端 - 截至11月3日，现货粗炼费（TC） -42.6 美元/干吨，现货精炼费（RC） -4.13 美分/磅[8] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存4.01万吨，较上期增加4674吨，上海保税区铜库存10.01万吨，较上期减少0.43万吨，LME铜库存13.36万吨，较上期减少325吨，COMEX铜库存35.85万短吨，较上期增加6998短吨[11]