报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内动力煤价格企稳 10 月 31 日秦皇岛港 5500K 报价 768 元/吨周环比持平 煤市氛围偏乐观 供应端月末煤矿停产增多 11 月安全生产考核巡察组进驻主产区 市场预期年末供应收缩 需求端北方提前入冬 沿海电厂存煤低有补库需求 拉尼娜现象出现但对冬季气温影响待察 库存方面环渤海 9 港煤炭总库存周环比降 80 万吨 较去年同期低 272.9 万吨 中美元首会晤部分关税下调并暂停 1 年 部分利好在 10 月基本兑现 市场博弈加剧 预计后市煤价涨势放缓 或暂维持高位震荡运行 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 第 1 章 新闻资讯和市场行情 - 前三季度全国全社会用电量 7.77 万亿千瓦时 同比增长 4.6% 7、8 月用电量破万亿创历史新高 [5] - 截至 9 月底 火电发电装机容量 15.0 亿千瓦 其中煤电 12.3 亿千瓦 同比增长 4.6% 占总发电装机容量比重 33.1% 并网风电和太阳能发电合计装机 17.1 亿千瓦 同比增长 36.4% 占总装机容量比重 46.0% 比上年同期提高 6.4 个百分点 煤电“增容减量” 前三季度规模以上电厂火电、水电发电量同比分别下降 1.2%、1.1% 煤电全口径发电量同比降低 2.4% 全国 6000 千瓦及以上电厂发电设备利用小时同比降低 251 小时 [6] - 预计四季度用电量增速高于三季度 2025 年全年全社会用电量约 10.4 万亿千瓦时 同比增长 5%左右 [7] - 2025 年 1 - 9 月 全国规模以上工业企业营业收入 102.08 万亿元 同比增长 2.4% 采矿业营收同比下降 12.5% 制造业同比增长 3.4% 电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长 0.0% 煤炭开采和洗选业营收同比下降 20.0% [8] - 10 月 25 日大秦铁路完成秋季集中修 较原计划提前 1 天 西起山西大同东至河北秦皇岛 是“西煤东运”重要通道 集中修历时 19 天 完成后运力释放 日均运量将回升至 120 万吨以上 为今冬明春电煤保供提供运输支撑 [9][10] 第 2 章 市场数据跟踪 - 10 月 29 日环渤海动力煤价格指数报收 685 元/吨 环比上周涨 1 元/吨 10 月 30 日秦皇岛港山西产动力煤 5500 大卡平仓价 768 元/吨 较 10 月 23 日增 2 元/吨 5000 大卡动力末煤平仓价 672 元/吨 较 10 月 23 日持平 [13] - 10 月 30 日秦皇岛港 Q5800、Q5500、Q5000 和 Q4500 动力末煤现货价分别为 823.11、768.00、672.00、587.00 元/吨 [15] - 截至本周收盘 郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤 5500 大卡报价偏高 33.4 元/吨 [16] - 10 月 30 日广州港 Q5500 印尼煤库提价为 768.62 元/吨 比国内秦皇岛港动力煤报价高 0.62 元/吨 [23] - 10 月 24 日纽卡斯尔动力煤现货价为 103.74 美元/吨 [24] - 10 月 28 日秦皇岛港煤炭库存 564 万吨 较上周同期环比增 4 万吨 锚地船舶数量为 17 艘 [26] 第 3 章 后市展望 - 本周国内动力煤价格企稳 截至 10 月 31 日秦皇岛港 5500K 报价 768 元/吨周环比持平 供应端月末煤矿停产增多 11 月安全生产考核巡察组进驻主产区 市场预期年末供应收缩 需求端北方提前入冬 沿海电厂存煤低有补库需求 拉尼娜现象出现但对冬季气温影响待察 库存方面环渤海 9 港煤炭总库存周环比降 80 万吨 较去年同期低 272.9 万吨 中美元首会晤部分关税下调并暂停 1 年 部分利好在 10 月基本兑现 市场博弈加剧 预计后市煤价涨势放缓 或暂维持高位震荡运行 [28]