行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 - 汽车行业三季报业绩呈现分化格局，部分车企实现营收净利双增长，部分车企利润下滑或持续亏损 [2] - 理想汽车针对MEGA自燃事故实施主动召回，涉及车辆11,411辆，以坚守安全底线 [4][15] - 汽车板块近期表现跑赢大盘，但子板块内部分化明显，行业整体估值处于历史较高水平 [4][19][32] 本周专题：车企三季报分化与理想召回 - 业绩增长车企：上汽集团第三季度总营收1694.03亿元，同比增长16.19%，归母净利润20.83亿元，同比增长644.88%；长安汽车第三季度营收422.36亿元，同比增长23.36%，归母净利润7.64亿元，同比增长2.13% [3][13] - 业绩下滑车企：比亚迪第三季度营收1949.85亿元，同比下降3.05%，归母净利润78.23亿元，同比下降32.60%；长城汽车第三季度营收612.47亿元，同比增长20.51%，但归母净利润出现约三成同比下跌 [3][14] - 持续亏损车企：江淮汽车第三季度归母净利润亏损6.61亿元，亏损同比扩大303.95%；北汽蓝谷第三季度归母净利润亏损11.18亿元，但亏损较去年同期收窄 [3][14] - 理想汽车召回：召回生产日期在2024年2月18日至2024年12月27日的理想MEGA 2024款汽车，共计11,411辆，原因为该批次冷却液防腐性能不足可能导致安全隐患，将免费更换冷却液、动力电池和前电机控制器 [4][15] 本周市场行情 - 板块表现：2025年10月27日至10月31日，汽车板块上涨0.9%，同期沪深300指数下跌0.4%，汽车板块跑赢大盘1.3个百分点，在申万31个板块中排名第12位；年初至今汽车板块上涨23.8%，排名第11位 [4][19] - 子板块表现：本周乘用车下跌1.9%，商用载货车、商用载客车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他分别上涨2%、5.5%、1.6%、1.4%、3.2% [4][23] - 估值水平：汽车行业整体PE-TTM为30.41倍，处于10年历史分位的82.06%；整体PB为2.72倍，处于10年历史分位的95.29%，商用车、汽车零部件等子板块估值处于高位 [32] 行业重点数据 - 月度销量：9月汽车销量322.6万辆，环比增长12.9%，同比增长14.9%；1-9月累计销量2436.3万辆，同比增长12.9% [43] - 新能源汽车：9月新能源汽车销量160.4万辆，同比增长24.6%，市场渗透率达49.7%；1-9月累计销量1122.8万辆，同比增长34.9%，渗透率为46.1% [44] - 近期零售：10月1-26日，乘用车零售161.3万辆，同比下降7%，环比下降4%；新能源乘用车零售90.1万辆，同比持平，环比下降8% [6][37] - 近期批发：10月1-26日，乘用车批发187.1万辆，同比下降1%，环比下降5%；新能源乘用车批发103.4万辆，同比增长4%，环比下降5% [6][38] 行业要闻 - 长安汽车与京东集团将合作开发新能源无人智能车型，并共建汽车供应链物流解决方案 [72] - 自动驾驶公司文远知行在港上市拟发行88,250,000股股份，最高定价每股35港元 [74] - 深圳市汽车置换更新补贴政策因资金达到预算上限，于2025年10月28日停止实施 [74] - 小鹏汽车将在科技日展示量产Robotaxi产品的最新进展及在人工智能、智能驾驶领域的成果 [74] 重点新车 - 近期上市新车包括smart精灵5 EHD（插混中型SUV）、腾势N8L DM（插混大型SUV）、吉利银河星耀6（插混紧凑型轿车）、奇瑞风云T11（增程大型SUV）等 [76]