报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝基本面或处于供给小增、需求提振阶段，建议沪铝主力合约轻仓逢低短多交易 [6] - 氧化铝基本面或处于供给略有收敛、需求相对稳定阶段，建议氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易 [7] - 铸造铝合金基本面或将处于供给放缓、需求提升局面，建议铸铝主力合约轻仓逢低短多交易 [9] - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [73] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏强，周涨跌幅+0.35%，报21300元/吨；氧化铝低位震荡，周涨跌-0.6%，报2793元/吨；铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅+0.48%，报20805元/吨 [7][9] 期现市场 - 截至2025年10月31日，沪铝收盘价为21295元/吨，较10月24日上涨90元/吨，涨幅0.42%；伦铝收盘价为2870美元/吨，较10月24日上涨5美元/吨，涨幅0.17%；电解铝沪伦比值为7.4，较10月24日下降0.45 [12][13] - 截至2025年10月31日，氧化铝期价为2770元/吨，较2025年10月24日下跌15元/吨，跌幅0.54%；铸铝合金主力收盘价为20805元/吨，较10月24日上涨100元/吨，涨幅0.48% [16] - 截至2025年10月31日，沪铝持仓量为621737手，较10月24日增加14598手，增幅2.4%；沪铝前20名净持仓为4602手，较2025年10月24日减少9239手 [19] - 截至2025年10月31日，铝锌期货价差为1055元/吨，较10月24日减少75元/吨；铜铝期货价差为65710元/吨，较10月24日减少785元/吨 [24] - 截至2025年10月31日，河南、山西地区氧化铝均价为2865元/吨，较10月24日下跌5元/吨，跌幅0.17%；贵阳地区氧化铝均价为2865元/吨，较10月24日下跌5元/吨，跌幅0.17%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为21300元/吨，较10月24日上涨100元/吨，涨幅0.47% [26][27] - 截至2025年10月31日，A00铝锭现货价为21300元/吨，较2025年10月24日上涨170元/吨，涨幅0.8%；现货贴水10元/吨，较上周上涨30元/吨 [30] 产业情况 - 截至2025年10月30日，LME电解铝库存为459525吨，较10月23日减少18150吨，降幅3.8%；上期所电解铝库存为113574吨，较上周减少4594吨，降幅3.89%；国内电解铝社会库存为561000吨，较10月23日减少7000吨，降幅1.23%；上期所电解铝仓单总计为64393吨，较10月24日减少2302吨，降幅3.45%；LME电解铝注册仓单总计为404675吨，较10月23日减少975吨，降幅0.24% [33] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2669万吨，环比下降10万吨；2025年9月，当月进口铝土矿1588.06万吨，环比下降13.17%，同比增加38.14%；1 - 9月，进口铝土矿15730.53万吨，同比增加31.97% [36] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为16300元/吨，较上周环比增长100元/吨；2025年9月，铝废料及碎料进口量155414.4吨，同比增加17.7%；出口量68.54吨，同比增加1.1% [42] - 2025年9月，氧化铝产量为799.9万吨，同比增加8.7%；1 - 9月，氧化铝累计产量6855.99万吨，同比增加8.4%；氧化铝进口量为6万吨，环比减少36.43%，同比增加61.68%；氧化铝出口量为25万吨，环比增加38.89%，同比增加78.57%；1 - 9月，氧化铝累计进口54.84万吨，同比减少57.78% [45] - 2025年9月电解铝进口量为24.68万吨，同比增加80.13%；1 - 9月电解铝累计进口195.95万吨，同比增加18.8%；2025年9月电解铝出口量为2.9万吨，1 - 9月电解铝累计出口18.14万吨；2025年1 - 8月全球铝市供应缺口 - 10.54万吨 [48] - 2025年9月，电解铝产量为380.9万吨，同比增加1.8%；1 - 9月，电解铝累计产出3396.8万吨，同比增加2.2%；9月，国内电解铝在产产能为4444.9万吨，环比增加0.16%，同比增加2.11%；总产能为4523.2万吨，环比持平0%，同比增加0.52%；开工率为98.27%，较上月增加0.16%，较去年同期下降1.53% [52] - 2025年9月，铝材产量为590万吨，同比减少1.5%；1 - 9月，铝材累计产量4976.75万吨，同比减少0%；9月，铝材进口量36万吨，同比增加35.4%；出口量52万吨，同比减少7.3%；1 - 9月，铝材进口量301万吨，同比增加5.7%；出口量452万吨，同比减少8.1% [56] - 2025年9月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加15.96%；再生铝合金产量为65.65万吨，环比增加3.25，同比增加10% [59] - 2025年9月，铝合金产量为177.6万吨，同比增加17.1%；1 - 9月，铝合金累计产量1411.6万吨；9月，铝合金进口量8.22万吨，同比减少13.21%；出口量2.35万吨，同比增加2.06%；1 - 9月，铝合金进口量76.52万吨，同比减少13.97%；出口量19.78万吨，同比增加9.62% [62] - 2025年9月，房地产开发景气指数为92.78，较上月减少0.27，较去年同期增加0.47；2024年1 - 9月，房屋新开工面积为45399.32万平方米，同比减少19%；房屋竣工面积为31128.88万平方米，同比减少14.96% [65] - 2024年1 - 9月，基础设施投资同比增加3.34%；2025年9月，中国汽车销售量为3226375辆，同比增加14.86%；中国汽车产量为3275802辆，同比增加17.15% [68] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价有所支撑，可考虑构建双买策略做多波动率 [73]