报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE和PP今日走势震荡，因中美谈判形成初步共识、俄油受新一轮制裁致原油反弹、农膜旺季需求延续且产业库存中性[4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”格局未改，成本端支撑有限；10月30日中美领导人会晤、美欧对俄油制裁致油价反弹；农膜旺季需求延续，开工稳，其余膜类备货结束开工下滑；当前LL交割品现货价6990（-30），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差22，升贴水比例0.3%，中性[4] - 库存：PE综合库存46.6万吨（-11.4），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识[5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[5] PP概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”格局未改，成本端支撑有限；10月30日中美领导人会晤、美欧对俄油制裁致油价反弹；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6630（+0），基本面整体中性[6] - 基差：PP 2601合约基差 -21，升贴水比例 -0.3%，中性[6] - 库存：PP综合库存59.5万吨（-8.4），中性[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[6] - 预期：PP主力合约盘面震荡，预计PP今日走势震荡[6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识[7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[7] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[7] 现货行情、期货盘面及库存数据 |品种|地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|现货交割品|6990|-30|01合约|6968|-41|仓单|12745|0| |LLDPE|LL进口美金|813|0|基差|22|11|PE综合厂库|466|-99| |LLDPE|LL进口折盘|7095|-1|L01|6968|-41|PE社会库存|527|-18| |LLDPE|LL进口价差|-105|-29|L05|7030|-45||| |LLDPE|||L09|7066|-39||| |PP|现货交割品|6630|0|01合约|6651|-34|仓单|14569|0| |PP|PP进口美金|795|0|基差|-21|34|PP综合厂库|595|-43| |PP|PP进口折盘|6941|-1|PP01|6651|-34|PP社会库存|320|-10| |PP|PP进口价差|-311|1|PP05|6721|-44||| |PP|||PP09|6729|-33|||[8] 供需平衡表-聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5||1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56|| |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%|||||||[13] 供需平衡表-聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5||1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|| |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%|||||||[15]