报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种展望不一，油脂中棕油震荡、菜油震荡、豆油震荡偏强；蛋白粕中豆粕震荡、菜粕震荡；玉米及淀粉震荡；生猪震荡偏弱；天然橡胶和20号胶震荡；棉花短期震荡偏强；白糖震荡偏弱；纸浆震荡；双胶纸震荡；原木震荡偏弱 [5][12][13][14][16][18] - 生猪产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会；纸浆期货偏向观望；双胶纸单边策略维持观望；原木投机端观望为主或跌破780可尝试逢低试多 [7][15][16][18] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：观点为关注下方技术支撑有效性，因对美豆出口需求乐观预期美豆震荡偏强、美豆油震荡微跌，国内油脂震荡分化，近期美国宏观环境复杂，美豆数据暂停更新，预计收获进度达8层且单产下调概率大，关注我国对美豆进口，巴西大豆种植进度略慢，国内进口大豆到港量或处同期较高水平，豆油去库慢，马棕10月累库概率大，印尼棕油库存环降，印度植物油进口或季节性下降，10月后国内菜系进口预期增加，关注对加菜籽进口 [5] - 蛋白粕：中美会谈未超预期，美豆调整连粕抗跌，国际方面关注中国对美豆采购量、巴西豆新作播种及四季度拉尼娜影响，CBOT美豆高位调整，国内短期下游采购兴趣一般、盘面抗跌但上行动力不足，中期关注采购量、产地天气及下游补库情况，长期预计2025年四季度国内豆粕供应充足，2026年一季度可能有少量缺口，需求端豆粕消费刚需或稳中有增，关注生猪反内卷影响，水产消费淡季，菜粕受资金影响大，美豆1100美分技术调整，关注采购量增长，豆粕1 - 5反套暂时持有，期权双买持有 [6] - 玉米：盘面再度下探，继续持空观察，国内玉米价格走势区域分化，近期反弹因用粮企业库存低、收割进度慢、直属库收购，后续现货价格仍有向下驱动，因东北丰产、华北低质粮抛压、销区用粮企业建库意愿不强，空单持有注意止盈节奏，长期可布局近远月反套 [6][7] - 生猪：二育情绪转弱，猪价下跌，供应上短期二育栏舍利用率增加但猪价反弹抑制二育情绪，10月中旬出栏进度提升缓解月末压力，中期2025年上半年能繁母猪产能高位波动、新生仔猪增加致四季度出栏量增加，长期能繁母猪产能去化，四季度母猪减产有望加速，2026年下半年供应压力减轻；需求为消费淡季，肉猪比价下跌；库存上二育栏舍利用率增加；节奏上短期消费淡季、供需宽松但二育分流部分压力，猪价反弹后二育情绪转弱，四季度供应充裕，猪周期下行，长期关注反内卷政策落实，产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会 [1][7] - 天然橡胶：卖货意愿增加，胶价高位回落，在宏观难提供利多驱动及上游卖货意愿增加下天胶高位回落，行情为触底反弹非反转，RU抛储利空消化，注册仓单慢及仓单注销成多头交易重点，NR有上量预期转弱，基本面暂无新增信息，供应压力不大，需求端四季度轮胎出口走弱，价格回到正常估值区间，进一步上行需宏观带动 [8][9] - 棉花：宏观利好兑现，棉价回归基本面交易逻辑，宏观面中美会谈利好棉纺服出口消费，盘面回归基本面，新棉采购加工推进，四季度集中上市，商业库存累库，“金九银十”旺季减弱，新疆新棉增产预期下调、收购成本抬升推动节后盘面走强，但棉价反弹后套保压力和供应增加制约主力合约上行空间，后续可能回调，短期上方压力13600 - 13800元/吨，下方支撑13100 - 13300元/吨，短期震荡偏强，上方空间较窄 [12] - 白糖：进口预期减少支撑糖价，但中长期仍偏空，内外盘分化，外盘下行、内盘抗跌，国际市场北半球新榨季食糖生产增产预期大，巴西产量也高，长期国际糖价偏空，中国9月进口环比减少，新糖未集中开榨，市场交易进口量减少预期推动郑糖反弹，短期内强外弱，中长期随着开榨供应量增大，糖价反弹驱动弱，建议反弹空 [14] - 纸浆：现货整体偏弱，纸浆期货难有大涨，纸浆维持反弹态势但现货变化不大、情绪低落，基本面数据偏空，期现联动显示基本面不利于纸浆期货上行，因针叶浆需求弱、供应有出口压力且进口美金价弱势，阔叶浆过剩，期货升水难度大，上涨空间有限，但废纸浆变化或扭转弱势预期，操作上观望为主 [15] - 双胶纸：双胶纸偏弱震荡，盘面本周震荡偏弱，基本面规模纸企稳定生产、华南新产能放量，供应端压力大，经销商出货难、北方降价出货，下游印厂新单有限、采买热情一般，上游木浆价格下跌对成本支撑一般，北方出版社招标但市场预期悲观、企业招标谨慎，纸企稳价意愿增多，单边策略维持观望，关注新驱动对资金情绪影响 [16] - 原木：原木短期维持低位震荡，10月30日太仓港等现货价格有变动，期货主力合约在利空发酵下偏弱运行，信息面美方301船舶收费问题有改善预期，但基本面转弱，港口到货集中、贸易商出库施压，集成材销售成交下降，美金盘报价成交难，后期或调整，新西兰夏季到船蓝变材有压力，旺季转淡，后期或累库，市场短期看空情绪加剧，原木估值不高、江苏库存偏低，下探空间有限，投机端观望为主或跌破780可尝试逢低试多 [17][18] 品种数据监测 - 提及油脂油料、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但未给出具体数据内容 [20][52][65][111][124][138][161] 中信期货商品指数 - 2025年10月30日综合指数中商品指数2250.38，较上一日 - 0.57%；商品20指数2544.78，较上一日 - 0.52%；工业品指数2246.75，较上一日 - 0.87% [175] - 农产品指数2025年10月30日为926.64，今日涨跌幅 - 0.21%，近5日涨跌幅 - 0.08%，近1月涨跌幅 - 1.92%，年初至今涨跌幅 - 2.94% [177]