报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周工业硅供应上西南减产与西北增产并行，需求上多晶硅需求不确定性较大，有机硅和铝合金需求相对稳定，成本给予价格下方支撑，高库存压制价格上行空间 [2] - 今日工业硅震荡上行，但尾盘受情绪扰动回落，预计明日回落概率加大，整体成本小幅抬升，回落空间较小，操作上建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价9155元/吨，环比-15；主力合约持仓量227764手，环比7102；前20名净持仓-57526手，环比-3468；广期所仓单47410手，环比72；12月合约收盘价-395元/吨，环比-10；11 - 12月合约价差-395，环比-10 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9450元/吨，环比100；421硅平均价9700元/吨，环比50；Si主力合约基差295元/吨，环比115；DMC现货价11275元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价2110元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价490元/吨，环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量402800吨，环比36000；工业硅社会库存55.2万吨，环比1；工业硅进口量1939.85吨，环比602.27；工业硅出口量70232.72吨，环比-6409.29 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比0.07；光伏级多晶硅海外市场价15.85美元/千克，环比0；铝合金ADC12长江现货平均价21100元/吨，环比0；未锻轧的铝合金出口数量23495.34吨，环比-5568.37；有机硅DMC当周开工率70.05%，环比0.69；铝合金产量177.6万吨，环比14.1；铝合金出口量23495.34吨，环比-5568.37 [2] 行业消息 - 2025年上半年中国风电与光伏装机量超越火电，能源革命进入深水区，风光新能源电站建设与并网推动“双碳”目标实现 [2] - 工业硅供应端，四川、云南10月从丰水期向枯水期过渡，厂家成本上升，部分企业停产，11月枯水期减产规模或扩大；新疆凭借稳定低价电力，部分厂家增产 [2] 观点总结 - 工业硅下游集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域。有机硅库存低于历史同期，生产利润回升但仍亏损，刚需采购支撑工业硅需求，部分厂家有预售单且检修厂家多 [2] - 多晶硅库存27.83万吨高于历史同期，硅片价格走平、电池片价格下滑，下游传导不畅，头部企业有检修预期，需求支撑或走弱 [2] - 铝合金企业开工率稳定，对工业硅需求稳健，但对价格拉动有限 [2]