报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从经济数据看，三季度GDP增速回落但全年目标完成压力可控，9月经济生产强、内需弱，财政政策发力托底经济，后续内需修复节奏重要，全会后股市反应积极，股指或有表现[2] - 海外方面，美联储降息但鲍威尔鹰派表态使12月降息概率下降，需关注美国就业、通胀及中美谈判进展[3] - 各品种投资建议不同，如集运欧线短期偏强震荡，黄金白银短期调整关注中期补多机会等 各品种总结 金融期货 宏观 - 美联储10月降息25基点并12月结束缩表，鲍威尔称12月降息不确定，经济数据缺失使利率走向不明[1][3] - 韩美敲定贸易协议，加拿大央行降息并下调经济增长预期，习近平将与特朗普会晤[1] 人民币汇率 - 前一交易日在岸人民币对美元收盘及夜盘、中间价均有变动，受中美贸易预期、央行引导、美联储降息及市场预期变化影响[3] - 建议出口企业7.13附近分批锁定远期结汇，进口企业7.09关口附近滚动购汇[4] 股指 - 上个交易日股指集体收涨，两市成交额回升，期指有不同表现，受《“十五五”规划建议》及美联储降息预期影响，短期波动加大但整体偏强[5] 国债 - 周三期债走势分化，资金面转松，债市不受股市影响，现券短端收益率下行，维持逢低做多思路[6] 大宗商品 有色 - 黄金&白银：周三震荡调整，美联储鹰派降息使12月降息预期降温，美经济韧性使白银相对抗跌，短期调整关注中期补多机会[13] - 铜：隔夜盘面有涨有跌，基差和沪伦比有变化，嘉能可下调产量预期，89200一线或为年内高位，给出相关策略建议[16][17] - 铝产业链：沪铝受美联储降息、中美和谈及基本面影响短期高位震荡；氧化铝过剩逻辑持续，空头思路为主；铸造铝合金关注与铝价差[18][19][20] - 锌：上一交易日高位震荡，内蒙古矿山生产有变化，11月有向上驱动，偏强震荡[21][22] - 镍，不锈钢：沪镍和不锈钢日盘收涨，关注中美贸易情绪，镍矿新规严格，新能源需求旺，镍铁和铬铁价格下滑，不锈钢或宽幅震荡[22][23] - 锡：上一交易日偏强震荡，技术面29万压力位稳定，基本面供给弱，多头看待，关注支撑位[23][24] - 碳酸锂：周三主力合约收涨，成交量降持仓量增，市场情绪放缓，长期偏多，中短期波浪上涨高抛低吸[25] - 铅：上一交易日震荡回落，河北环保影响，高铅价下游接受度低，震荡为主，建议期权双卖[26][27] 黑色 - 螺纹&热卷：近期螺纹震荡上行，受焦煤价格和自身下游成交量影响，成材基本面弱，铁水和粗钢产量预计变化，钢材价格预计小幅反弹后震荡[28] - 铁矿石：价格上行，市场供需宽松，供应端发运量和库存高，需求端铁水产量和终端需求弱，价格承压运行[29] - 焦煤焦炭：焦煤供应收紧，焦企开启三轮提涨，下游补库和矿山开工下滑使库存结构改善，短期焦价偏强但受钢材负反馈制约，关注焦煤供应和冬储需求[30] - 硅铁&硅锰：昨日上涨，高库存与弱需求矛盾突出，基本面支撑有限，注意上方压力[30] 能化 - 原油：EIA原油及成品油库存超预期降库使油价微涨，但受美国产量创新高、美联储表态及中东情况制约，中长期或承压下行[33] - LPG：盘面和现货有变动，供应端开工率和外卖量有变化，需求端部分开工率有调整，库存有降有升，短期偏震荡[34][35] - PTA - PX：PX供应负荷波动，PTA供应有装置变动，库存和效益有不同表现，聚酯需求持稳，受“反内卷”情绪带动短期偏强震荡，中长期PTA加工费仍承压[36][37][38][39] - MEG - 瓶片：华东港口库存降低，装置有检修和重启，供应端负荷有变化，效益和库存有不同情况，需求端聚酯负荷持稳，短期跟随宏观情绪宽幅震荡，给出操作建议[39][40] - 甲醇：01合约受宏观和自身基本面影响，港口库存有变化，建议前期01卖看跌减量并卖出01看涨期权[40][41] - PP：盘面和现货有变动，供应端开工率和装置有变化，需求端下游开工率有调整，库存有降有升，过剩格局难改，宽幅震荡[42][43][44] - PE：盘面和现货有变动，供应端开工率和装置有变化，需求端下游开工率有调整，库存有升有降，供强需弱，宽幅震荡[45][46] - 纯苯苯乙烯：盘面收涨，库存有变化，纯苯四季度累库格局难改，苯乙烯新增产能供应将增多，单边观望，考虑品种间缩加工差[47][48] - 燃料油：高硫裂解因制裁担忧上涨，但发电和进料需求减弱，不宜过分看好后期裂解[48] - 低硫燃料油：供应宽裕，需求提振有限，库存下降，基本面偏弱但估值偏低，有修复预期[49][50] - 沥青：盘面和现货有变动，供应减少，需求平淡，库存结构改善，裂解价差高位，短期观望或尝试空配[51][52] - 橡胶&20号胶：昨日午后走强，受宏观情绪助推，下游需求较好，但上涨或抑制采购需求，短期偏强但驱动受限[52][53][54] - 尿素：周三盘面和现货有变动，库存有升有降，宏观带动需求好转，但出口配额消失后面临压力[55] - 玻璃纯碱烧碱：纯碱成本定价，供应高位，需求企稳，库存高位，空间有限；玻璃产销改善待观察，库存高，关注供应预期；烧碱短期检修支撑价格，中长期有投产压力[56][57][58] - 纸浆&胶版纸：纸浆期货价格震荡，胶版纸期货价格偏上行，纸浆供应压力稍减，需求无明显好转，港口库存高位；胶版纸部分产品提价，关注去库存情况，两者期价震荡为主[58][60] - 原木：盘面和现货有变动，库存减少，估值低估，低波无明显驱动，给出策略建议[60][61] - 丙烯：盘面和现货有变动，供应和需求端开工率有变化，原油和丙烷支撑成本，但整体宽松，关注相关价格和政策[62] 农产品 生猪 - 期货和现货有变动，猪价北稳南涨，月底短期价格偏强，政策或影响远月供给，中短期以基本面为主[64] 油料 - 外盘美豆因中方采购预期和政策调整反弹，内盘豆粕受高库存压力反弹空间有限，菜粕跟随豆粕且走势略强，关注中美、中加谈判结果[64][65][66] 油脂 - 夜盘止跌，棕榈油增产去库放缓，豆油供应宽松但需求有望回升，菜油跟随波动，关注产地信息、政策及天气情况，短期不建议过分看空[67] 豆一 - 周三盘面震荡，期现价格稳中偏强，关注进口美豆消息，观望并调整低价库存套保[66][67] 玉米&淀粉 - 玉米盘面窄幅震荡，价格波动收敛，处于供应压力与政策托底交织中，短期底部震荡[67][68][69] 棉花 - 洲际交易所和郑棉上涨，外棉进口增加，郑棉采收进度超八成，新棉供应将放量，下游需求转淡，关注棉价套保压力及中美贸易情况[70] 白糖 - 国际原糖收高但受供应过剩抑制，郑糖横盘震荡，内强外弱格局持续[71][72] 鸡蛋 - 期货主力合约收涨，现货价格有变动，供应缓解但消费淡季，中长周期去产能，短期可参与正套[73][74] 苹果 - 期货横盘震荡，走势强劲，受苹果质量和采购情况影响，短期涨势不减[74] 红枣 - 新枣下树，产区价格有参考，销区价格持稳，库存有变化，或有下行压力，关注收购及定产情况[73][74][75]