报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月29日锰硅2601合约报5852，涨1.00%，现货端内蒙硅锰现货报5600，涨20元/吨；宏观面美联储有望在10月28 - 29日会议上再次降息；基本面库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续4周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存+6.3万吨，需求端铁水高位震荡；内蒙古现货利润 - 115元/吨，宁夏现货利润 - 230元/吨；10月主流钢招定价5820元/吨，月环比降180元/吨；技术上日K位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] - 10月29日硅铁2601合约报5594，涨0.68%，现货端宁夏硅铁现货报5260；宏观面十五五规划建议破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，整治“内卷式”竞争；供需方面厂家生产多维持常态，交付前期订单，厂家前期套保居多，库存中性水平，兰炭企稳，短期成本有所支撑；内蒙古现货利润 - 460元/吨，宁夏现货利润 - 410元/吨；技术上日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5852元/吨，环比+62元/吨；SF主力合约收盘价5594元/吨，环比+30元/吨 [2] - SM期货合约持仓量519,582手，环比 - 9222手；SF期货合约持仓量331,706手，环比 - 8921手 [2] - 锰硅前20名净持仓 - 67,334手，环比 - 8729手；硅铁前20名净持仓 - 32,728手，环比 - 3589手 [2] - SM5 - 1月合约价差38元/吨，环比0元/吨；SF5 - 1月合约价差88元/吨，环比+10元/吨 [2] - SM仓单0张，环比 - 38603张；SF仓单0张，环比 - 8675张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5580元/吨，环比0元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5300元/吨，环比0元/吨 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5600元/吨，环比0元/吨；青海硅铁FeSi75 - B价格5160元/吨，环比0元/吨 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5600元/吨，环比0元/吨；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5260元/吨，环比0元/吨 [2] - 锰硅指数均值5641元/吨，环比+1元/吨；SF主力合约基差 - 334元/吨，环比 - 30元/吨 [2] - SM主力合约基差 - 272元/吨，环比 - 62元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿:Mn38块:天津港价格24元/吨度，环比0元/吨；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比0元/吨 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1200元/吨，环比0元/吨；兰炭（中料神木）价格810元/吨，环比0元/吨 [2] - 锰矿港口库存436.4万吨，环比 - 9.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率43.04%，环比 - 0.24%；硅铁企业开工率35.56%，环比+0.08% [2] - 锰硅供应207,410吨，环比 - 1400吨；硅铁供应114,100吨，环比+1300吨 [2] - 锰硅厂家库存293,000吨，环比+30500吨；硅铁厂家库存66,560吨，环比 - 2520吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.93天，环比+0.95天；硅铁全国钢厂库存15.52天，环比+0.85天 [2] - 五大钢种锰硅需求122,683吨，环比+1570吨；五大钢种硅铁需求19,935.9吨，环比+363.38吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.73%，环比+0.48%；247家钢厂高炉产能利用率89.92%，环比 - 0.39% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比 - 387.84万吨 [2] 行业消息 - 十五五规划建议推进超大特大城市治理现代化，加快城市群一体化和都市圈同城化，优化城市规模结构，促进大中小城市和小城镇协调发展、集约紧凑布局 [2] - 十五五规划建议破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点，整治“内卷式”竞争，保持投资合理增长，提高民生类政府投资比重，建立健全城乡统一的建设用地市场、功能完善的资本市场、流动顺畅的劳动力市场、转化高效的技术市场 [2] - 蒙古国政局内部斗争对蒙古国煤炭进口暂无影响，本周三大口岸通关车数重回高位 [2] - 2025年10月焦煤长协煤钢联动浮动值比2025年9月上涨43元/吨，涨幅3.1% [2]