报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约切换至01合约今日出现上行表现，但现货价格无明显动作，预计上行动能减弱，建议逢低布局多单 [3] - 下周投资者需密切关注10月底政策实际进展以及西南地区减产实际执行情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 多晶硅主力收盘价为54500元/吨，环比2195；主力持仓量为105877手，环比24322；12月 - 01月基差为40，环比 - 65；与工业硅价差为45535元/吨，环比2150 [3] 现货市场 - 多晶硅品种现货价为52980元/吨，环比0；光伏级多晶硅周平均价为6.51美元/千克，环比 - 0.02；基差为675元/吨，环比 - 1545 [3] 上游情况 - 工业硅主力合约收盘价为8965元/吨，环比45；品种现货价为9350元/吨，环比0；月出口数量为70232.72吨，环比 - 6409.29；月进口数量为1939.85吨，环比602.27；月产量为402800吨，环比36000；社会库存总计55.2万吨，环比1 [3] 产业情况 - 多晶硅月产量为13万吨，环比0.5；月进口数量为1292吨，环比286；中国进口多晶硅料周现货价为6.9美元/千克，环比0.01；月进口均价为2.35美元/吨，环比 - 0.27 [3] 下游情况 - 太阳能电池月产量为6985.7万千瓦，环比347.5；太阳能电池片日平均价为0.82元/W，环比0.01；光伏组件月出口数量为129531.29万个，环比 - 19491.37；月进口数量为14733.77万个，环比 - 6706.52；月进口均价为0.3美元/个，环比0.06；光伏行业综合价格指数（SPI）多晶硅周数据为32.82，环比0 [3] 行业消息 - 受政策导向及丰枯水期电价调整影响，西南部分多晶硅生产基地逐步缩减原料投放，预计10月底至11月初全面停产，涉及年产能约32万吨 [3] - 11月临近，西南进入枯水期，多晶硅企业成本上升，部分企业减产，需求端疲软，组件招标价走低致集中式项目延期，硅片对多晶硅需求缩减 [3] 观点总结 - N型硅料因TOPCon电池技术渗透率提升有溢价能力，普通料价格逼近成本线，行业整体毛利率收窄 [3] - 欧洲市场库存高企压制进口需求，美国关税政策松动带动储能系统出口增长但难抵欧洲负面影响，新兴市场需求激增缓冲需求端下滑 [3] - 市场传闻主管部门将出台光伏产能调控文件，涉及产能开工率限制和严禁新增产能，提振市场信心，但政策细则及落地时间未明确 [3]