报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电石法成本和乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少，下周预计检修减少、排产增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；PVC2601预计在4679 - 4737区间震荡 [6] - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好；利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [8] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年9月PVC产量203.0766万吨，环比减少2.05%；本周样本企业产能利用率76.57%，环比持平；电石法企业产量31.628万吨，环比减少0.45%，乙烯法企业产量15.036万吨，环比增加0.47%；本周供给压力减少，下周预计检修减少、排产少量增加 [6] - 需求端：下游整体开工率49.86%，环比增加0.27个百分点，高于历史平均水平；各下游开工率有增有平，船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [6] - 成本端：电石法利润 -722.72元/吨，亏损环比增加1.30%；乙烯法利润 -560.46元/吨，亏损环比增加1.30%；双吨价差2350.05元/吨，环比持平，均低于历史平均水平，排产或将承压 [6] - 基差：10月24日，华东SG - 5价4670元/吨，01合约基差 -38元/吨，现货贴水期货，中性 [6] - 库存：厂内库存33.38万吨，环比减少7.35%；电石法厂库25.21万吨，环比减少9.02%；乙烯法厂库8.17万吨，环比减少1.80%；社会库存55.47万吨，环比减少0.26%；生产企业在库库存天数5.6天，环比减少6.66%，中性 [6] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [6] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标的数值、前值及涨跌幅，包括企业价格、月间价差、开工率、利润、成本、产能利用率、产量、库存等 [12] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [15] PVC期货行情 - 展示了2025年9 - 10月PVC主力合约的成交量、价格走势，以及前5/20席位持仓变动走势 [18] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年主力合约不同月份价差的走势 [21] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量的走势 [24] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量的走势 [27] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2020 - 2025年液氯价格、产量，2019 - 2025年原盐价格、月度产量的走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了2019 - 2025年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量的走势 [31] - 展示了2019 - 2025年山东氯碱成本利润、烧碱表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的走势 [34] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、生产毛利、利润的走势 [36] - 展示了2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业周度产量的走势 [39] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率的走势 [42][43] - 展示了2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率的走势 [45] - 展示了2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量的走势 [47] - 展示了2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积的走势 [49] - 展示了2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的走势 [51] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的走势 [53] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量的走势 [55] - 展示了2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [55] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024年8月 - 2025年9月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口情况及月度供需走势 [58]