报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价震荡运行成交一般，俄镍货源偏紧，住友等进口货源有到货 [8] - 产业链上镍矿价格坚挺，菲律宾雨季来临矿山挺价，海运费维稳；镍铁价格稳中有降，成本线松动；不锈钢库存小幅回落，再次去库存需关注可持续性；新能源汽车产销数据良好，三元电池装车有所回升但总体提振有限；中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力120000 - 123800震荡运行，不锈钢主力20均线上下宽幅震荡 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价震荡运行成交一般，产业链各环节有不同表现，中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略是沪镍主力120000 - 123800震荡运行，不锈钢主力20均线上下宽幅震荡 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿价格持平，如红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格均与上周相同 [13] - 硫酸镍价格稳中有升，电池级上涨0.35%，电镀级持平 [13] - 镍铁中低镍铁（山东）价格持平，高镍铁（山东）下跌0.53% [13] - 电解镍价格上涨，上海电解镍涨0.32%，上海俄镍涨0.29%，金川出厂价涨0.24% [14] - 304不锈钢价格下跌0.27% [14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格维稳，海运费与上周持平 [17] - 2025年10月23日中国14港镍矿库存总量为1497.91万湿吨，较上期减少30.93万湿吨，降幅2.02% [17] - 2025年9月镍矿进口量611.45万吨，环比减少23.22万吨，降幅3.66%，同比增加154.83万吨，增幅33.91% [17] - 菲律宾慢慢进入雨季，装船出货进入尾声，后期供应或下降；印尼受雨季预期，下游部分开始补库，需求短期对价格或有支撑 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡运行，成交一般，俄镍货源偏紧，住友等进口货源有所到货 [25] - 长期来看，供需双增但过剩格局不变，新能源产业链中三元被替代明显，镍需求增长放缓 [26] - 2025年9月中国精炼镍产量36795吨，环比增加0.27%，同比增加25.03%；1 - 9月累计产量319990吨，累计同比增加35.93% [29] - 2025年9月中国精炼镍进口量28367.371吨，环比增加4181吨，涨幅17.29%，同比增加22779吨，增幅407.65%；出口量14112.095吨，环比减少936吨，降幅6.22%，同比增加3807吨，增幅36.94% [33] - LME库存增加324吨，库存量250854吨；上期所库存增加1656吨，报于36075吨 [39] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格稳中有降，低镍铁（山东）价格持平，高镍铁（山东）下跌 [44][45] - 2025年9月中国镍生铁实际产量金属量2.17万吨，环比降幅5.06%，同比降幅13.64% [48] - 2025年9月中国镍铁进口量108.5万吨，环比增加21.1万吨，增幅24.2%，同比增加34.8万吨，增幅47.2% [51] - 镍铁9月库存可流通20.29万实物吨，折合1.99万镍吨 [54] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌37.5元/吨 [61] - 9月份不锈钢粗钢产量342.67万吨，其中300系产量176.27万吨，环比上涨1.43% [64] - 不锈钢进口量为12.03万吨，出口量为41.85万吨 [67] - 10月24日全国不锈钢库存102.74万吨，环比下降1.38万吨，其中300系库存64.93万吨，环比下降0.59万吨 [70] 新能源汽车产销情况 - 9月，新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，新车销量占汽车新车总销量的49.7% [75] - 1 - 9月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新车销量占汽车新车总销量的46.1% [75] - 9月，我国动力和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4% [78] - 9月，我国动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5%，其中三元电池装车量13.8GWh，占总装车量18.2%，环比增长26.5%，同比增长5.2% [78] 技术分析 - 日K线上价格在20均线上下波动，20均线平走，周五价格站上20均线后持仓明显下降 [81] - 技术指标上MACD绿柱较小，有金叉迹象，KDJ向上，慢慢进入超买区，总体价格波动不大 [81] 产业链梳理总结 - 镍矿环节对镍价影响中性，报价维稳，海运费持平，雨季慢慢来临 [84] - 镍铁环节对镍价影响中性，价格稳中有降，成本线有一定下降 [84] - 精炼镍环节对镍价影响中性偏空，长期过剩格局不变，海内外继续垒库 [84] - 不锈钢环节对镍价影响中性，库存回落 [84] - 新能源环节对镍价影响中性，产量数据表现好，三元电池装车同比上升 [84]