报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期随着煤焦强势拉涨，成本端支撑拖动黑色链品种小幅企稳，后期能否延续企稳反弹仍取决于供给端的压减力度以及释放的增量政策 [5][10] 各品种分析总结 螺纹钢 - 期货：本周螺纹 01 合约在空头主力先减仓后增仓驱动下维持窄幅整理，截止周五收于 3046 元/吨，环比上周上涨 9 元，周涨幅 0.30% [5] - 现货：本周螺纹主流地区价格开始稳中有涨，整体成交略微转好，全国螺纹平均报价上调 4 元至 3219 元/吨 [5] - 基本面 - 供给：全国 247 家钢厂高炉开工率 84.71%，环比增加 0.44%，同比增加 2.57%；高炉炼铁产能利用率 89.94%，环比减少 0.39%，同比增加 1.46%；全国 90 家电炉钢厂平均开工率 67.86%，环比下降 0.99%，同比下降 4.19%；电炉平均产能利用率 52.3%，环比下降 0.91%，同比下降 1.8%。螺纹周产量环比增加 5.91 万吨至 207.07 万吨，同比仍处低位 [5] - 需求：本周建材成交量以及螺纹表观消费量均小幅回升，螺纹表需环比增加 6.26 万吨至 226.01 万吨，绝对量仍维持同期低位 [7] - 库存：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存开始小幅去库，截止周五，螺纹总库存环比减少 18.94 万吨至 622.11 万吨，仍维持同期低位 [8] - 基差：截止周五，天津地区螺纹为最低仓单报价为 3170 元/吨，升水螺纹 01 合约 124 元，环比上周收缩 9 元，目前螺纹基差位置处于均值之上，预计后期继续收缩概率较大 [8] - 综合研判：短期螺纹减产不及预期，产量小幅回升；表需继续缓慢回升，库存延续去库，投机需求有所转好 [8] 铁矿石 - 期货：本周铁矿 01 合约在空头主力先减仓后增仓驱动下维持窄幅整理，截止周五以 771.0 元/吨收盘，环比上周持平 [8] - 现货：本周进口矿主流品种价格普遍小幅下调，国产铁精粉价格开始稳中有涨，整体成交有所转好 [8] - 基本面 - 供给：截止 20 日，澳巴铁矿发运总量 2825.0 万吨，环比增加 94.0 万吨；45 港到港总量 2519.4 万吨，环比减少 526.4 万吨，目前澳巴发运量和 45 港到货量均维持同期中高位水平 [10] - 需求：目前 45 港日均疏港量 312.65 万吨，环比减少 3.07 万吨；铁矿石港口现货周均成交量 100.9 万吨，环比减少 14.5 万吨；247 家钢厂日均铁水产量 239.9 万吨，环比上周减少 1.05 万吨；247 家钢厂进口矿日耗 296.46 万吨，环比减少 0.89 万吨，各项需求指标绝对量均维持同期中高位水平 [10] - 库存：截止 24 日，45 港铁矿石库存开始小幅累库，目前库存 14423.59 万吨，环比增加 145.32 万吨；247 家钢厂进口铁矿石库存 9079.19 万吨，环比增加 96.47 吨，45 港库存维持同期中高位，钢厂库存维持同期相对低位 [10] - 基差：截止周五，日照港纽曼粉为最优交割品 822 元/吨，升水连铁 01 合约 51 元，环比上周走扩 1 元，目前铁矿基差位置处于均值水平之上，预计后期继续走扩空间有限，开始收缩概率较大 [10] - 综合研判：短期进口矿发运量开始小幅回升，下周预计到港量将回落，港口库存压力或缓解；需求端日均铁水量下滑，钢厂日耗回落，钢厂开始小幅补库 [10]