报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面本周五大材表需修复较好但表外材需求同比偏低，板材库存压力大，高炉若减产钢价有望企稳，成本端有支撑，预计材矿比走扩，钢价前期回落多、钢厂利润下跌，1月合约螺纹和热卷预计在3000和3200元附近企稳震荡，单边建议暂观望，多焦煤空热卷套利可继续持有，做空卷螺差可逐步离场，钢材产量和库存出清前钢厂利润将收敛 [2] - 铁矿石方面上周铁矿期筑底企稳，供给端全球发运量环比上升、45港到港量大幅下降，后续到港均值先降后增，需求端钢厂利润率下滑、铁水高位回落、补库需求走弱，库存压力增大，后市因钢价偏弱需求端弱势将倒逼铁矿偏弱运行，单边暂时观望，区间参考750 - 800，套利推荐多焦煤空铁矿 [5] - 焦炭方面上周焦炭期货震荡上涨，现货主流焦企提涨第二轮落地，供应端焦煤价格反弹提供成本支撑、焦化亏损开工下滑，需求端钢厂铁水产量高位回落、下游需求旺季不旺，库存整体中位略降、供应偏紧，策略上投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1650 - 1850，套利多焦煤空焦炭 [8] - 焦煤方面上周焦煤期货强势上涨，现货节后反弹，供应端部分煤矿因安全等原因减产、进口蒙煤通关下滑，需求端铁水产量回落、焦化开工下降后有补库需求，库存整体中位略增，策略上单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1150 - 1350，套利多焦煤空焦炭 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，钢坯价格降20元，江苏转炉螺纹成本升10元，各地区热卷利润升28元，华东和华北螺纹利润升18元，华南螺纹利润升28元 [2] - 产量：日均铁水产量239.9万吨，降1.0万吨，降幅0.4%；五大品种钢材产量865.3万吨，增8.4万吨，涨幅1.0%；螺纹产量207.1万吨，增5.9万吨，涨幅2.9%；热卷产量322.5万吨，增0.6万吨，涨幅0.2% [2] - 库存：五大品种钢材库存1554.9万吨，降27.4万吨，降幅1.7%；螺纹库存622.1万吨，降18.9万吨，降幅3.0%；热卷库存414.9万吨，降4.3万吨，降幅1.0% [2] - 成交和需求：建材成交量9.1万吨，降1.4万吨，降幅13.5%；五大品种表需892.7万吨，增17.3万吨，涨幅2.0%；螺纹钢表需226.0万吨，增6.3万吨，涨幅2.8%；热卷表需326.7万吨，增11.2万吨，涨幅3.5% [2] 铁矿石产业 - 相关价格及价差：仓单成本和现货价格多数下跌，01合约基差部分上涨，5 - 9、9 - 1、1 - 5价差有变动 [5] - 供给：45港到港量2519.4万吨，降526.4万吨，降幅17.3%；全球发运量3333.5万吨，增126.0万吨，涨幅3.9%；全国月度进口总量11632.6万吨，增1111.6万吨，涨幅10.6% [5] - 需求：247家钢厂日均铁水239.9万吨，降1.0万吨，降幅0.4%；45港日均疏港量312.7万吨，降23.8万吨，降幅7.1%；全国生铁月度产量6604.6万吨，降374.7万吨，降幅5.4%；全国粗钢月度产量7349.0万吨，降387.8万吨，降幅5.0% [5] - 库存变化：45港库存14423.59万吨，增54.7万吨，涨幅0.4%；247家钢厂进口矿库存9079.2万吨，增96.5万吨，涨幅1.1%；64家钢厂库存可用天数20.0天，降1.0天，降幅4.8% [5] 焦炭和焦煤产业 - 相关价格及价差：焦炭和焦煤部分合约价格下跌，基差和价差有变动，钢联焦化利润周降11元，样本煤矿利润周增28元 [8] - 供给：焦炭全样本焦化厂日均产量64.6万吨，降0.7万吨，降幅1.0%；焦煤原煤产量848.0万吨，降6.9万吨，降幅0.8%；精煤产量433.5万吨，降4.7万吨，降幅1.1% [8] - 需求：247家钢厂铁水产量239.9万吨，降1.0万吨，降幅0.4%；焦炭全样本焦化厂日均产量64.6万吨，降0.7万吨，降幅1.0% [8] - 库存变化：焦炭总库存891.9万吨，持平；全样本焦化厂焦炭库存58.6万吨，增1.4万吨，涨幅2.4%；247家钢厂焦炭库存633.2万吨，降6.3万吨，降幅1.0%；港口库存200.1万吨，增4.9万吨，涨幅2.5%；焦煤汾渭煤矿精煤库存90.3万吨，降9.9万吨，降幅9.9%；全样本焦化厂焦煤库存1029.7万吨，增32.3万吨，涨幅3.2%；247家钢厂焦煤库存783.0万吨，降5.4万吨，降幅0.7%；港口库存275.7万吨，增2.9万吨，涨幅1.1% [8] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算 - 5.4万吨，持平 [8]