报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期或下跌、中期震荡，建议观望，因中美贸易缓和与俄乌停战预期升温，资金获利了结意愿强，且中美贸易摩擦短期缓和、美国9月CPI低于预期使市场预计美国降息推进，致短期金价高位回落 [1][3] - 铜短期、中期均上涨，长线看强，因矿端扰动、资金关注度上升、中美贸易加剧波动，且国内宏观氛围回暖、产业供应收缩、中美贸易摩擦缓和，铜价持续增仓上行 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 |品种|合约|短期|中期|日内|观点参考|核心逻辑概要| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金|2512|下跌|震荡|下跌|观望|中美贸易缓和预期叠加俄乌停战预期升温，资金获利了结意愿强 [1]| |铜|2512|上涨|上涨|上涨|长线看强|矿端扰动再起，资金关注度快速上升，中美贸易加剧波动 [1]| 主要品种价格行情驱动逻辑 - 黄金：日内下跌、中期震荡，建议观望，因当地时间10月25 - 26日中美在吉隆坡经贸磋商形成初步共识，贸易摩擦短期缓和，避险需求下降、市场风险偏好回升，且美国9月CPI低于预期，市场预计美国降息稳步推进，短期金价高位回落，关注20日均线支撑 [3] - 铜：日内、中期均上涨，长线看强，因上周国内四中全会落幕宏观氛围回暖，产业供应收缩，内外宏观持续回暖使铜价增仓上行，周末中美贸易磋商形成初步共识，贸易摩擦缓和，市场风险偏好回升利好铜价，关注伦铜1.1万关口多空博弈 [4] 涨跌幅度说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2]