报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX自身基本面供需受连续去库影响较为强势，但“金九银十”旺季预期落空，供强需弱，近期成本端反弹有一定支撑，中长期预计PX加工费及绝对价格延续低位运行，下行空间有限 [3] - 纯苯受新产能兑现和海外供应过剩影响价格利空，短期进一步下探空间有限，中长期仍存过剩预期，远月外盘偏空 [4] - 苯乙烯自6月起转向供强需弱，当前处于供需宽平衡但价格低位、装置亏损，虽下游刚需恢复但库存压力仍大，预计延续低位震荡 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 PX市场 - 成本：国际油价低位反弹，石脑油573美元，PXCFR812美元，中石化10月PX挂牌6800元/吨，9月结算6850元/吨 [3] - 供给：国内PX产量72.4万吨，环比-1.24%，产能利用率86.33%，环比-1.09%，乌鲁木齐石化、福佳大化等装置检修 [3] - 需求：下游PTA产能利用率75.98%，环比+0.42%，同比-4.83%，逸盛宁波负荷下降但PTA整体产能利用率环比小幅提升 [3] 纯苯市场 - 期现货：主力2603自9月中旬下跌，节后跟随成本端反弹，基差方面期货与华东现货价差收窄后维持 [4] - 供需：9月产量193.2万吨，进口44万吨，总供应271.2万吨，总需求259.3万吨，供需双减，供大于需，下游苯乙烯多家工厂停车 [4] - 库存：截至10月20日，江苏港口样本商业库存9.9万吨，较上期累库0.9万吨，环比10.0%，同比-10% [4] - 利润：终端需求不足，苯乙烯、苯酚等下游利润亏损，苯胺有利润且小幅走扩 [4] 苯乙烯市场 - 期现货表现：主力合约弱势震荡，延续跌势，华东主流价6585元/吨，港口库存高位，供应压力大 [5] - 产业链利润：非一体化装置利润均值-556元/吨，较上期降48元/吨，环比-9.44%，纯苯与苯乙烯价差略缩减 [5] - 产业链开工率：工厂产量32.7万吨，环比-3.65%，产能利用率69.25%，环比-2.63%，生产利润致个别装置负荷下降 [5] - 下游：关税削减出口向好不及预期，EPS需求增量明显，ABS需求小幅增加，PS需求小幅下降 [5] - 库存：截至10月20日，江苏港口样本库存20.25万吨，较上周期增0.6万吨，幅度+3.05%，预期港口库存小幅减少 [5]